2010-2011年华东水泥价格似曾相识的启示:2018或更好!

2010-2011年华东水泥的启示，似曾相识燕归来。本次华东地区价格大涨和2010年异同点在哪，后续华东水泥价格将怎么演化？我们通过历史比较分析出其中线索。

2010-2011年华东水泥价格大涨主要是在需求旺盛的时候，供给因为外力阶段性收缩，使得供需失衡，而外力也促使了华东地区水泥行业(格局)步入协同阶段，在外力消失的时候，供需关系得以维持，直到宏观调控带来需求回落使得这一均衡态势被打破；由于水泥价格大涨，使得该区域主要公司盈利大幅回升。

2017年水泥行业需求平稳，实际供给持续收缩，使得供需关系紧俏，尤其对于需求环境较好、停产相对较少的南方地区，得以量价齐升(北方有价无量)；由于供需关系好，使得海螺水泥、华新水泥等公司盈利超预期；这种供需态势有望持续到2018年上半年，而当前出现的超预期停产使得华东地区价格上涨超预期，这种涨价对年内盈利不一定大，但是奠定2018年价格基础，我们判断华东地区2018年1季度均价将超过2017年全年均价，一般而言如果不考虑全年宏观经济大的趋势性变化，1季度都是年内价格低点(春节淡季)，这样来看，2018年均价高于2017年均价是大概率事件。

 作者：广发证券