贵金属小课堂PART8/ 影响黄金价格的因素之-超宏观理论的黄金价格主导因素分层

            

影响黄金价格因素众多，作用机制复杂交错。

超宏观联动研究从事物的本质出发，对影响黄金价格的各个因素进行了分类归纳，主要包括：、国际经济形势、国际金融形势和国际资本流动等因素，并综合放在一个统一的研究框架内对黄金价格的形成机制进行研究。

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PART  ❽

超宏观理论的黄金价格主导因素分层

超宏观理论认为，、国际经济、国际金融和国际投资市场，不仅能够通过他们各自的影响机制对黄金价格产生影响，而且他们的作用机制还体现了一定的规律性：当这些影响因素同时产生的时候，他们对黄金价格的影响并不是均匀的，从而形成黄金价格影响因素的层级性。

该理论认为，在黄金价格影响因素中，各层级因素对黄金价格的影响具有非常鲜明的层次性。即当上一层级因素影响黄金价格的时候，下一次层次因素对黄金价格的影响会被部分或完全弱化。

黄金价格的走势基本由较高层级的因素主导，只有当影响黄金价格的较高层级因素相对稳定的时候，较低层级的因素才会主导相应时段内黄金价格的走势。

一般认为是影响黄金价格的核心因素，国际经济形式则是影响黄金价格的第二层级因素，国际金融形式和国际投资市场游资结构调整分别是影响黄金价格的第三层级因素和第四层级因素。

、国际经济形势、国际金融形势和国际资本流动四个影响因素中包括以下各种细分因素：

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一定程度上决定黄金价格的中长期趋势。

、、文明差异和基础经济资源争夺等。

一些具有典型文明特征的国家或地区、发达经济体或重要经济战略资源富集国家或地区的政局或地缘国际关系出现不稳定预期时，这些国家发行的负债性信用货币的偿债能力就会受到置疑，从而引起非负债性质的黄金其货币属性还原，黄金价格上升。

如果一些重要战略资源富集国家的政局或地缘国际关系出现不稳定预期，那么资源供给稳定性将受到威胁，从而影响金价。。

国际金融形势是指重要经济体的金融发展情况，如货币发行量、金融资产分布结构、资本市场、货币汇率、利率等因素对黄金价格也会造成影响。

国际金融形势对黄金价格存在两种不同的影响机制：、经济和金融因素触发了重要国家金融危机的时候，引发黄金的货币属性显现，避险需求上升，从而对黄金价格形成中长期影响；二是当经济发达国家重要投资市场出现调整而引起游资结构调整的时候，对黄金的价格产生短期影响。

美元汇率是影响金价波动的重要因素之一。

一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。

利率水平提高意味着投资黄金的机会成本加大，流入黄金市场的短期资本会相应减少，从而金价下跌；利率水平下降意味着投资黄金的机会成本减小，流入黄金市场的短期资本会相应增加，从而金价上涨。

一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，金价下降。

财政预算反映的是政府债务状况。在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金，引起市场黄金价格上涨。

由于黄金具有国际储备功能，因此，黄金被当作具有长期储备价值的资产广泛应用于公共及私人资产的储备中。其中黄金的官方储备占有相当大的比例，不仅包括各国央行的黄金持有，还包括IMF及世界银行等国际金融组织的黄金储备。

总结：在考察黄金价格的长期走势时，应依次考评上述四个因素的发展态势和发展变化。

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