清华金融评论:数字加密货币或将成为网络贵金属!

数字加密货币技术不断升级与进步，越来越多的国际组织、、金融机构与学者参与到数字加密货币的研究与实践。数字加密货币又被称为“算法货币”，与日常使用的电子货币（法定货币的电子化）不同，数字加密货币基于互联网点对点（P2P）技术、加密电子签名和区块链技术，由计算机程序产生，在互联网上发行与流通。数字加密货币具有“去中心化、点对点支付、专属所有权、匿名交易、不会重复支付、没有假币、总量恒定”等特征。基于比T币的设计原理与机制，衍生了许许多多的数字加密货币。

目前，较多媒体、学者在研究虚拟货币时，将数字加密货币的特征与物理贵金属的特征进行相似度比较，并从“物理贵金属充当一般等价物”的角度，将数字加密货币看作类似金银的一种网络贵金属，在此基础上开展数字加密货币的分析研究。事实上，我们应当仔细梳理数字加密货币的发展历程，从不同的维度探究，才能正本清源。

货币本质上反映的是人类生产、生活中的债权债务关系，这种债权债务关系随货币支付而转移、变化。互联网时代，法定货币通过电子化产生电子货币，但电子货币支付需要借助金融机构或金融服务组织的第三方信息系统来进行，这些金融信息系统依靠信用提供电子货币转移、支付的中介服务。而不同于电子货币，数字加密货币则提供了一种在互联网上，不需要第三方信用中介，类似使用物理现金支付的、端到端的货币支付形式和场景。

2008年，中本聪一篇关于在线交易的论文《数字货币：一种点对点电子现金系统》发表，提出了的设计方案。基于密码学和P2P网络的精巧设计，数字货币展现了一种“去中心化”“P2P”的网络虚拟货币。同时，数字货币依靠加密的时间戳来规避了可能存在的重复支付问题。根据时间顺序产生的时间戳序列可以生成关于数字加密货币交易的证明序列，由于这个证明序列（又称分布式总账）是分布式存在且加密的，一旦分布式总账数据更新，其将会迅速广播至整个数字货币网络并同步更新其他分布式节点上的总账数据，从而防止了重复支付。

为了解决虚拟数字货币在建立、更新分布式总账上的计算资源开销，虚拟数字货币设计了一种特殊分工，鼓励一类专门成员和组织来为全网的分布式总账更新提供计算资源与服务，这些成员和组织机构将得到一定比例的虚拟数字货币作为回报，这个分工简称“挖矿”。事实上，“矿机的总和”就构成了虚拟数字货币体系运行的分布式计算中心。

类似贵金属，虚拟数字货币总量恒定，无法滥发。虚拟数字货币基于区块和区块报酬设计，实现了最终数量恒定的内置约束，规避了现实中纸币滥发带来的通货膨胀风险。理论上，任何人、机构与政府都不能操控虚拟数字货币的货币总量，或者制造伪币。虚拟货币总量按照预先设计的速率逐步增加，但增速越来越慢，并最终于2140年达到2100万个的总量极限。

数字货币出现后，基于虚拟货币的设计模型和框架衍生了很多类似的数字加密货币，有的是对数字货币设计模型做了局部优化，有的则仅仅改变了一些具体应用特征，但都保留了数字货币的主要思想和设计思路。事实上，现在已存在几百种数字加密货币。目前，数字加密货币市场已经是琳琅满目了。

在“贵金属充当一般等价物”的解释上，马克思曾说“金银天然不是货币，货币天然是金银”。意在说明，货币这个经济范畴并不是自然界产生的，而是一定的社会生活条件的必然产物。货币在生产生活中出现之后，就逐渐找到金银这类最适宜于担当自己作用的贵金属并与它们结合在一起。

单独观察某一种数字加密货币，是具有“去中心化、点对点支付、专属所有权、匿名交易、不会重复支付、没有假币、总量恒定”等特征，而物理贵金属具有“总量相对稳定、无法伪造、不可滥发、物理支付”特征，通过分析“贵金属充当一般等价物”所依赖的物理属性和社会属性，可以发现数字加密货币在“充当货币”属性方面与贵金属有较高程度的类似性匹配。

以数字货币为例。从稀缺性的角度看，由于数字货币总量恒定（采用内在计算机算法保证自然恒定），这点与贵金属类似，具有稀缺性。理论上，任何人和机构，甚至政府都不可能操控数字货币的货币总量，或者制造伪币，或者滥发数字货币。

数字货币的“点对点支付、专属所有权、匿名交易、不会重复支付、易于分割”等设计，也使得其在“作为一般等价物”流通过程中具有类似贵金属的流通属性，只是贵金属是现实世界的物理交易，数字货币是互联网上的电子数据交易，二者物理形式不同，但本质相像。数字货币也模拟现实世界贵金属的开采，引入了“挖矿、矿工”等概念，数字货币的增加也模仿了挖矿开采增加贵金属的思路。随着数字货币总量增长，挖矿难度不断增加，最终实现了总量恒定，类似“全球黄金总量相对稳定”的概念。从这个角度和逻辑，不难理解为何许多媒体、机构、研究学者称数字货币为网络黄金。

以上主要论述了“去中心化”场景下，非公共机构或组织发行数字加密货币时，数字加密货币是否具有类似“贵金属充当一般等价物”的货币属性。但是，从人类货币历史上看，由早期的实物交换到货币产生，币材的统一往往通过两种方式来实现：随着交换的发展自然形成，。因此，当具备以下两种特定情形中的任意一种时，数字加密货币有可能成为用于现实流通的货币或准货币。

第一种情形：国际组织、，类似发行纸币，。这种数字加密货币显然将具有法定货币的特点，实现了优于纸币的便利性和安全性，规避了纸币发行时“货币超发”等弊端，即所谓，弥补了私人数字加密货币先天的不足，又能利用其优点。更重要的是，，面对未来数字货币时代，，加强在国际货币经济事务中的主动性。

第二种情形：随着互联网的发展，某一种数字加密货币通过不断升级完善，越来越得到广大互联网用户的支持和使用，同时更多的新型互联网应用与新出现的商业模式也融合、镶嵌、内置采用了这种数字加密货币，这就会事实上推动这种数字加密货币成为准货币或网络贵金属，具有事实上的“法定地位”。这一点类似某些私人信息技术经过发展装大，最后成为“事实上的国际、国家标准”。互联网时代的信息传播方式、经济行为模式、价值观念的建立和衍变，也日益呈现着与传统不一样的特点，这也决定着数字加密货币未来的发展路线和影响方式。事实上，一种事物被视为支付手段和货币取决于人们对它们的共识。

在货币发展历史上，币材的选择往往可以从交易的社会成本角度来比较和解释。历史上任何币材的选择和货币支付行为的演化与支付成本有着紧密的联系，演化的方向总是从支付成本较高的趋向支付成本较低的。可以预见，数字加密货币的未来发展也将会遵循这一演化规律，其有无实质性地进一步节约社会经济交易总成本和货币支付成本，将影响其最终的演化方式和路线。事实上，人们不论怎样按照自己的思路去营造一个“去中心化、P2P支付”数字加密货币理想国，其成败利钝最终取决于是否合乎“社会费用、社会成本得到经济节约”的规律，而不是取决于主观愿望。

数字加密货币的出现，为新经济、新金融的发展提供了很多有益的启发和促进，其对于发展现行货币框架，，以及在此基础上建立平等国际经济金融秩序提供了新的视点。此外，数字加密货币的影响并不局限于影响货币本身，其核心基础——区块链技术在很多领域都产生了新的应用场景。例如，通过在发行金融证券、期货、金融衍生品合约领域引入基于区块链技术的平台，可以免去中间人，从而降低企业的融资成本等等。

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