简单聊一下供给侧改革：
2016 年 5 月 18 日，《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》之所以有这样的文件出来，确实是说明传统行业的供求发生了变化，供大于求了。所以要去产能，提高产能利用率，去库存。这就是十三五重要的一个改革：供给侧改革。还有传统行业的环保限产政策出台。
看似传统的行业，因为改革，要焕发出勃勃的生命力了。比如水泥、钢铁、煤炭、玻璃等。产能限制，不新增产能，需求稳定增长，必然导致供需平衡或需大于供。行业有竞争力的企业会极大受益。没有竞争力的会被清理出局！这对高毛利率，净利率的有护城河的龙头来说，业绩增长已经不能阻挡了。所以海螺水泥的持续稳定的高ROE，高净利率，高市场占有率的周期股中的成长股，是马上进入我的自选股了。看一下具体的数据吧：海螺水泥的高ROE不是靠总资产周转率和杠杆来实现，而是通过成本控制的高净利率来的。这是我选股的一个重要标准。来简单看一下海螺水泥的数据：
看一下政策面的消息：
目前，中国已经成为世界水泥大国，水泥产能跃居世界第一，技术和装备制造水平在国际上属第一梯队。结合当前经济增长对水泥需求的拉动，国内水泥供需矛盾问题突出，中国已经步入后水泥时代。水泥行业由于长期粗放式增长，现阶段表现为结构性产能过剩，供需矛盾比较突出。与发达国家水泥行业 70-80%集中度相比，我国水泥企业集中度较低（CR10约 40%），局部地区产能过剩明显、能耗较高。
2017《关于水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督查情况的通报》。《通报》表明，督查期间，共现场核查水泥企业 224 家，发现全国仍有使用国家明令淘汰的落后工艺和设备的水泥熟料企业 19 家，产能 433 万吨；水泥粉磨企业 70 家，产能 2058.7 万吨。环保治理已经被明确作为水泥行业淘汰落后产能的重要手段。
2017《大气污染防治行动计划》要求，对钢铁、水泥、化工、石化、有色金属冶炼等重点行业进行清洁生产审核，针对节能减排关键领域和薄弱环节，采用先进适用的技术、工艺和装备，实施清洁生产技术改造；加大环保、能耗、安全执法处罚力度，建立以节能环保标准促进“两高”行业过剩产能退出的机制。
2017《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》要求，以钢铁、煤炭、水泥、电解铝、平板玻璃等行业为重点，通过完善综合标准体系，严格常态化执法和强制性标准实施，促使一批能耗、环保、安全、技术达不到标准和生产不合格产品或淘汰类产能（此即为落后产能），依法依规关停退出，产能过剩矛盾得到缓解，环境质量得到改善，产业结构持续优化升级；通过落实部门联动和地方责任，构建多标准、多部门、多渠道协同推进工作格局。
国办 34 号 指导意见进一步明确细化了在建材行业推进供给侧改革的方案与措施，特别对水泥、平板玻璃等产能过剩严重的行业提出改革目标：到 2020 年，再压减一批水泥熟料、平板玻璃产能，产能利用率回到合理区间；水泥熟料、平板玻璃产量排名前 10 家企业的生产集中度达 60%左右等。
水泥行业必须从去产量和去产能两方面着手，去产量主要是解决眼前的需求不足、价格过低问题；去产能才能根本解决行业长治久安的问题，同时也要防止去产量带来的增产能的倾向，维持良性发展。另外，文件特别强调到 2020 年底前严禁备案和新建水泥熟料项目。坚决淘汰 低 标号水泥 能有效提高产能利用率。32.5 号水泥是最低标号的水泥。全世界水泥市场基本上是 42.5 水泥占 50%，52.5 及以上水泥占 50%，而我国却是 32.5 水泥占 60%至 70%。如果我国全面淘汰 32.5 标号水泥，或将提升 8-10 个百分点的熟料需求量。
另一方面，环保限产停产、重组是水泥行业整合的有效手段。从 2017 年水泥行业盈利情况看，水泥价格维持在高位，水泥企业业绩全面向好，说明环保限产加重组的措施非常有效。
环保限产 停产 政策文档：
2009 《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展若干意见的通知》
2010 ，对电力、钢铁、水泥、建材、纺织等重点行业淘汰落后产能提出了具体目标任务。
2014 《水泥工业污染物排放标准》
2016《》（〔2016〕34 号）中指出，要淘汰落后产能、压减
过剩产能，污染物排放达不到要求或超总量排污的，实施按日连续处罚；情节严重的，报经有批准权的人民政府批准，责令停业、关闭。能耗超限额的，应在 6 个月内整改达标；确需延长整改期限的，经申请可延长不超过 3 个月的期限；逾期仍不达标
的，依法关停退出。
最后来看一下估值分析：
这是海螺水泥的历史PE，平均中枢是11.07，我按11计算。水泥行业的平均PE是16，海螺是水泥行业中的有竞争力的龙头企业，叠加此轮到2020年高景气周期，前面的15倍PE是极大可能的，再看一下最新的业绩预告：
2017年归属净利润145-162亿，超预期了，我取156，160都是大概率，对应2017PE11倍，现在是2018年，按保守35%增长，净利润210亿，动态PE8倍，这是有足够的安全边际了。
水泥行业一年中2和4季度是景气周期，1和3正常来说会是价格波动有低点的时间，所以现在是好的买点，逢低买入是最佳策略。毕竟有周期因素，其实我是按周期中的成长股来对待的，周期股的特色就是价格波动会比较大，所以不要一次买入，这也是要承受压力的地方。所以我的策略就是逢低就买，逢高不卖，直到仓位合理，保证成本足够有安全边际。
总结起来说：供给侧改革和环保的影响，具有竞争力的龙头海螺水泥，有大概率会享受到这个行业景气度的红利的。这是国内的景气度因素，再来看看“的影响”，海螺水泥在的国家，大力发展，还是看一下数据吧
供给侧改革力度+环保++估值足够的安全边际，这就是我的买入逻辑。这4个条件如果有出现违背的地方，我会根据实际情况调整仓位，只要逻辑在，就会一直持有直到足够盈利！看好海螺水泥，就如看好东方园林一样。我坚守自己的思路，等待双击。
$海螺水泥(SH600585)$ $东方园林(SZ002310)$
- -