投资案列:海螺水泥 600585

一基本情况：

2主营业务

安徽海螺水泥股份有限公司，主营水泥及商品熟料的生产销售。

国内市场占有率：10%

二投资逻辑

(1)      业绩预测

水泥利润：

吨售价260元销量2.5亿*260=652亿净利润=195.6亿

吨售价265元销售2.5亿*265=662亿净利润=198.6亿

吨售价270元销量2.5亿*270=675亿净利润=202  亿

水泥涨价估算：

吨售价300元销量2.5亿*300=775亿净利润=225亿 

熟料：

吨售价210元销量2.2亿*210=462亿净利润20亿   

保守估计：2017年海螺水泥净利润在200亿对应PE 10倍

                 2018年海螺水泥净利润在210亿对应PE 9.5

                 2019年海螺水泥净利润在 220亿对应PE 8.5    

(2)      估值比较

作为水泥股的A股绝对龙头，无论从品牌，管理，还是基本面情况，海螺水泥有绝对性优势。EPS,PE等指标技压群雄。    

(3)      投资要点

第一，随着供给侧改革的不断深入，水泥行业供给侧不断出清，改善了竞争格局，水泥股的周期性不断淡化，价格趋于稳定。估值有待回归。全行业估值在15倍左右，而海螺水泥仅10倍上下，估值严重低估。

第二，海螺水泥是目前所有A+H股当中，唯一一个A股价格低于港股价格的。

第三，公司进军海外，目前占据主营收入有进一步提升空间，布局的熟料业务有一定想象空间，只要保持原有稳定销售量的同时，未来有一定新增利润来增厚EPS . 

第四，水泥价格由于错峰生产，南方限产，旺季拉长，库存低位等多重利好下，自2017年8月进入涨价潮，华东地区水泥平均价格在380元附近，高的在500元每吨价格，自然奠定了公司四季度和2018年一季度的利润，所以利润一定是超预期的。在3月份业绩公布前，是海螺水泥最佳买入机会。  

三行为分析：

（1）能否马上涨

     目前就是上车机会，在3月份年报公布之前一定会涨起来，二是随着地产股的估值修复，会带动水泥板块整体进行修复，第三，水泥行业整体估值较低，低于其他周期类股票。

（2）谁会买

     机构梯队：港资   资管  私募   外资等会作为水泥股的标配

     散户梯队：后知后觉的散户会跟风进，先知先觉的大户早已布局   

（3）市场预期

     今年市场围绕周期类股票：地产  有色  玻璃水泥钢铁  ，当中水泥供给侧改革继续深化，水泥的价格趋于稳定，行业集中度提高，水泥会颠覆强周期属性可能性极大，估值自然有个长期修复的过程。  

四安全边际：

(1)      风险因素：短期内水泥价格波动  

(2)      下跌空间：当下估值10倍上下，向下空间极其有限  

(3)      买入价格与点位是否合理：当下就是买点

(4)      估值是否合理：估值严重低估，也是AH股中唯一一个A股低于港股的

(5)      前期涨幅是否较大：2017年全年涨幅87%，2018年至今涨幅15% 

(6)      是否存在解禁等：近期有减仓占比不足万分之一，几乎无影响     

五投资计划：

（1）买入

     目前已经持有上海螺水泥，择机加仓

（2）止损

     底仓部分暂不设止损，新进仓位破32元减仓

（3）止盈

      目标价格：42元   等年报出来来看市场反应，择机调高目标收益长期看3000亿市值 

（4）加减仓

     涨幅3%差价

（5）仓位管理 

    总仓位控制在25%以内。  

对于该投资计划书所提示个股，不构成投资的买入依据，当中数据跟实际情况会有偏差，如造成投资损失本公众号概不负责！投资需谨慎！