手机高端化,玻璃后盖、无线充电和潜望式摄像头将成新“宠儿”

据Newzoo数据显示，2016年12月，2000元以上的手机数量在每月常用机型里的份额首次超过了50%，这反映了智能手机从价格战走向品质取胜的道路，手机已经成为生活必需品，消费升级属性在手机上充分显现，消费者越来越愿意为更多的新功能、更美观的造型、更优质的通话效果、更好的系统体验买单。

此外，手机厂商受限于快速上涨的BOM成本，今年也在缩减低端手机出货量，积极布局中高端手机、力推品牌化战略，部分可以助推手机配置升级/高端化的元器件将显著受益，如柔性OLED屏、陶瓷/玻璃后盖、无线充电、双摄像头/潜望式摄像头等。

苹果是中高端手机中最稳定、今年放量最确定的手机厂商，调整将带来苹果供应链布局良机。三星Galaxy S8销售超预期也将助推高端手机供应链投资机会。

上周媒体传言苹果iPhone8发布将会延迟，可能推迟到10月，甚至是11月上市。东吴电子与产业链对方进行确认，尚未听到任何关于延迟备货或者发布的消息，部分供应商将于5月份开始备货。

东吴电子认为，无论iPhone新品发布是否延迟，苹果都是今年消费电子里面最大的亮点，除了大创新和大换机之外，今年消费电子物料成本大幅提升，苹果作为能够砖家成本的高端手机最具竞争力。因此，看好以苹果供应链为代表的消费电子白马股，它们是是今年业绩增长最为确定的品种。

苹果供应链推荐的标的包括信维通信、大族激光，此外立讯精密、德赛电池也是受益于苹果放量弹性较大的优质公司。

据韩国媒体Newsis报道，三星Galaxy S8自从4月7日在韩国开启预售后，两天内预售量已超过55万部。这一成绩一举打破此前三星Note7的13天在韩预售40万部的纪录。Galaxy S8热销也将带动整个高端手机供应链的投资机会。

随着业绩高增长的不断验证和手机产业链事件不断催化，东吴电子认为，手机供应链行业将延续。今年手机创新集中在显示屏（柔性OLED、高屏占比）、后盖（陶瓷、玻璃）、无线充电、双摄、双电芯等环节，可以助推手机配置升级/高端化。

柔性OLED屏，关注配套厂商康得新、新伦科技、大族激光。

柔性OLED屏主要供应商是三星，而今年仍处于产能极度紧张状态，可以关注国内厂商向柔性OLED拓展的进度，同时，能够为柔性OLED屏提供膜材配套的康得新、新论科技值得关注。此外，激光退火设备应用渗透将大幅提升，看好大族激光。

陶瓷后盖是手机高端化的助推工具。手机后盖材质持续在变化，随着5G和无线充电到来，无线通信频段大幅增加，同时为了追求品质感&差异化，手机厂商和消费者对氧化锆陶瓷后盖的认可和追捧不断增强，氧化锆陶瓷后盖加速渗透。

其中，粉体制备是核心，高端纳米氧化锆粉体的产能瓶颈、成本和良率，是行业爆发的基础，卡位陶瓷粉体材料关键的龙头大厂将优先获益。配方、精细加工是关键，前道陶瓷成型和后道CNC加工，快速响应客户需求，将加速行业渗透快速提升。氧化锆陶瓷后盖市场潜力大，保守估计10%的渗透率测算，市场潜力空间也超过300亿，净利润空间达百亿元。

手机无线充电有两个显著好处：（1）实现未来手机无孔化。（2）利用碎片化时间充电提升手机续航能力。东吴电子认为，手机无线充电产业爆发的最强催化剂还是苹果，苹果使用之后其他厂商会快速跟随。

无线充电市场空间不错。接收端模组价格在3-4美金左右，智能手机每年出货20亿部，按照第三方预测2020年无线充电将在手机中渗透率提升至50%，无线充电手机接收端就会拥有30-40亿美金的市场。从发射端来看，估测充电板模组为5美金左右的价格。

手机接受端模组要求高一些，需要考虑与手机其他元器件的干扰以及架构设计等问题，其参与方也较少。发射端门槛相对低一些，对尺寸形状没有太大要求，设计条件会放宽。

方案设计上来看。无线充电方面苹果会自己设计，而三星、华为等厂商则需要设计厂商的参与。在方案设计方面比如信维通信展现出了非常强的实力，目前已经在给三星供货。

产业链主要构成：

（1）方案设计。部分手机厂如苹果会自己设计无线充电模组，多数手机厂会交给供应商完成。国内较好的方案设计厂商是信维通信。

（2）芯片。芯片中的软件以及对电源管理的部分设计难度比较高，基本被海外厂商垄断，主要参与方有易冲无线、IDT、高通等。

（3）磁性材料。目前磁性材料包括铁氧体、纳米晶非晶、钕铁硼等多个种类，国内参与方包括信维通信、横店东磁、天通股份等，此外日本的村田、TDK、丸和，韩国的AMOTech都是比较主流的供应商。我们估计苹果采用的方案可能是铁氧体+非晶材料，超薄柔性铁氧体的价值量不低，估计横店东磁的柔性铁氧体供应苹果的概率大。

（4）线圈以及天线。发射端的线圈大多是以绕线工艺在做，在手机端很多都是以天线的形态直接印刷在FPC板上。无线充电线圈发射端和接收端都需要一定设计能力，尤其是手机接收端更是如此，很多都是从天线厂转型过来。信维通信是接收端最优秀的供应商之一，发射端来看，顺络电子、立讯精密都是优秀供应商。

从苹果无线充电供应链来看，东吴电子估测发射端参与方有立讯精密、和硕。接收端主要是苹果自行设计，代工方大概率会交给FPC厂商，比如东山精密收购的MFLEX等。短期来看，磁性材料和FPC厂商将确定受益；远期看，方案设计/材料/天线/模组一体化厂商机会更大，如信维通信、顺络电子。总体来看，一旦苹果在今年使用手机无线充电，市场会迎来一波无线充电的投资机会。

双摄全球市场空间足。目前双摄像头价格在20-30美金，全球智能手机出货量在15亿部左右，市场空间足够大。16年双摄的渗透率为8%-10%，明年渗透率有望达到40%，折算下来全球市场规模将达到200亿美元。

双摄技术壁垒高。双摄的制作难度明显高于传统单摄像头，看好技术好、平台能力强的厂商。算法方面厂商参与方少，并且需要跟图像处理芯片（DSP）进行协同，难度比较大，华为就与徕卡进行合作让双摄达到最好效果。在Sense与Lens方面来看，索尼还是龙头老大，国内厂商比如舜宇目前发展也非常好。模组方面，目前制造难度也在提高，比如同轴度，电磁干扰等问题。国内厂商比如舜宇、欧菲光比较领先，一旦国内模组厂商的技术提高，将会很快打入苹果供应链。

应用场景未来增多。三星Note 7已经支持虹膜识别，荣耀V9支持双摄3D建模，苹果最新手机也有传闻将会有3D建模、AR等应用。目前摄像头已经不单单是拍照的功能，在后端加入算法已经可以实现更多的应用，未来会有更多功能集成。新的应用场景对于摄像头的要求也越来越多，其中参与厂商会优先收益。

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