一财·演讲丨兴竹信息实际控制人赵翔玲:新三板挂牌前后的资本规划

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图为兴竹信息(430253)实际控制人、董秘 赵翔玲

于8月7日第一财经&掘金三板“私享汇”北京站

（已经本人审阅）

大家下午好！非常感谢一财组织这次活动，也感谢李总给我们提供这么好的场地。刚才达哥说了，新三板的企业容易抱团，为什么？目前，新三板企业大部分都是来自于草根，我们都是从一点一滴的创业中熬出来的，我想这样一种基因导致新三板企业特别容易融合在一起，一起交流，这跟主板是截然不同的。刚才达哥也说了，新三板企业挂牌前资本的规划，作为2013年的挂牌企业，这个是我们深有感触的，同时我跟很多新三板企业董事长、董秘交流非常多，也深受一些启发，所以一财今天组织这个活动，让我跟大家一起交流一下，把我自己的心得跟大家沟通一下。

第一，股权激励。

什么时候做？挂牌前、挂牌后，这是有不同要求的。作为新三板企业挂牌，我是希望早期筹划。建议大家在股改的时候考虑好这个股权激励。至于设立方式，一步到位到员工个人，还是设立持股平台，各有利弊。员工肯定希望直接到自己名下，但是实际上从管理的角度来讲，我是建议设立不同的员工持股平台作为规范管理，这样的话，第一，防备这些骨干激励的对象随随便便离职；第二，不让他们随随便便的减持。至于选择期权还是分红权，还是限制性股票，还是虚拟股权，这些方式多种多样，但是我建议企业不要怕掏钱，还是找专业的股权激励设计的咨询公司去做这样的工作，而不要自己想当然。如果一旦做错，很难挽回，而且极其被动。

第二，协议转让下的股份安排。

在股份制前做一些股票的安排，股改后，在申报资料前再做一次，这一次是做什么？做股票适当的流动性安排。因为股改到报材料大概要个把月的时间，我是建议企业在这个时候稍微做一些股份安排，一些高净值客户也好、朋友也好，都可以做一些，这样挂牌以后可以实现股票的快速流动，在协议转让下，最起码是可以参与流动的。

第三，选择做市商。

建议企业家选择做市商的时候尽可能把主办券商作为你的主做市商，这样的话省去了很多的问题。如果主办券商不给你做市那另当别论，但是他不给你做市对企业的影响是比较大的。我想这么多投资机构他们很清楚，如果主办券商都不愿意给你做市的话，他对你的净调肯定另眼看待，比较严格。另外，建议大家选择做市的时候主做市商股份要多一些，一定要让他拿到足够的份额，其他的略微少一些。企业跟做市商是唇齿相依的，尽量相互都要理解，这是做市商的选择。

第四，定增。

定增时候要选择合适的投资者，投资者既有机构也有个人，这个时候要选择适合自己的，要跟自己交流比较充分的。另外，要看投资者的资质，这个资质是什么？第一，他的实力。第二，有一些投资机构是基金，一定要看它基金的期限。

第五点，投资与并购。

作为创始人股东，一定要做好筹划。可以投资一些自己上下游的企业，通过并购的方式来实现股份的定增和退出。通过这样方式合理合法，而且对资本市场影响大家也是比较欢迎的方式来退出。另外，并购。我想并购大家尽量自己去找合适的投资标的，这是没问题的，因为你对他了解，对这个行业适不适合你，是不是能跟你一起过日子，你清楚。大家一定要找这么一个机构去帮你在中间去撮合，去帮你斡旋，避免出现企业与并购对象之间直接的谈判，这么谈判的结果效果是非常差的，这是我这两年来谈判的教训，非常深刻。

我刚才讲到这些资本的安排上面有先有后，有的时候是相互融合的，但是一定要避免不要先定增比较高的价格，然后弄一个低的，这个前后的顺序一定要注意。千万不要先搞定增、搞了做市、搞员工，价格一路下跌，整个资本市场最后也很麻烦，所以这个顺序大家尽量要规避一下。

今天我就讲这么多，如果大家有什么需要交流的随时跟我联系。

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