解析ㅣ中材节能:水泥行业节能减排先锋企业

<<2017年第1期

中材节能隶属于原中国中材集团，是专业化节能服务平台，主要从事余热、余压综合利用，核心技术为低温余热发电，目前公司水泥余热发电技术已达到全国领先水平，同时多领域业务布局日趋完善，业务延伸至玻璃、冶金、钢铁、化工等其他领域，已成为国内余热发电领域的知名的全方位服务商。2007年起公司开始快速进军国际市场，业务遍及全球20余个国家和地区，实现了海外市场的持续开拓，海外市场知名度逐渐提高。2016年前三季度公司实现营业收入10.66亿元，同比增长10.89%；实现归属于上市公司股东净利润0.95亿元，同比增长53.47%。

据中国水泥协会统计数据显示，2015年底全国新型干法水泥生产线累计1764条，设计熟料产能达18.1亿吨，实际年熟料产能达到20亿吨，预计2016年水泥行业仍将会有3500万吨新增产能释放，主要集中在中南和西南地区。目前，国内约80%的新型干法水泥生产线配套实施了余热发电，剩余还有20%的市场空间，因此，约有260条左右的生产线可实施余热发电。我们认为，一方面新增水泥产能需求将带动水泥余热节能市场持续发展；另一方面老旧余热发电装置改造市场潜在空间巨大。

2016，对于水泥行业而言，将主要体现在“去产能、降成本”。因此，今后一段时期内，行业发展重点仍将立足于产能结构优化和资源综合利用，行业对于整体能耗降低、超低温品质热源的梯级利用呈现较大需求，因此，超低温余热利用带来新增市场需求。

△2011年至2016年9月公司实现营业收入情况

（单位：百万元）

△2011年至2016年9月公司实现归属于母公司股东净利润情况

（单位：百万元）

2015年3月国家发展改革委、、21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，作为“”战略顶层设计文件，同时被写进十八届三中全会、“十三五”规划，成为国家战略。截至2016年6月30日，中国已经同56个国家和区域合作组织发表了对接“”倡议的联合声明，并且签订了相关谅解备忘录或协议。我国对“”相关国家的投资累计已达511亿美元，占同期对外直接投资总额的12%。其中，2016年上半年我国对“”沿线国家直接投资68.6亿美元，占同期总额的7.7%。

随着“”国家战略的推进，以印度、俄罗斯、巴西、中东、非洲等为代表的全球新增水泥产能的国家和地区对水泥及余热发电业务仍有较大市场需求，公司的余热发电能有效降低水泥使用的耗能及成本，建筑建材及相关的配套装备能积极配合基础设施的建设，多项产品和服务均能有效输出，“”战略的长期推进为公司发展带来历史性的发展机遇。

1.国际品牌影响力显著提升

目前，公司在海外市场业绩显著，项目合同约有40%在国外市场，2015年公司实现营业收入中约有36%来源于国外市场，主要为突尼斯CJO、印度MYHOME、沙特YCC、菲律宾SOLID等项目，2016年公司新签印度JKLakshimiDurg EP合同、SDCCL设计项目合同等。公司借助已在“”沿线部分国家、地区项目实施的优势，继续创新市场竞争方式和丰富资源渠道，加大市场开拓力度，在确保水泥余热发电等传统业务的同时，积极拓展水泥余热发电以外的节能环保方面的新业务。截至目前，公司在建及投入运营的余热发电BOOT/EMC项目20个，其中投产发电15个，累计完成发电2.18亿度。

△2006年至2015年全国水泥熟料生产线情况

△2001年至2015年全国水泥新增产能情况

2.聚焦节能产业，多领域布局

公司在深耕水泥余热发电业务的同时，积极开拓水泥以外行业余热发电市场。其中，建筑节能板块方面，公司加大硅钙板等新型建材技术、装备、研发及工程项目的市场开拓力度，加快推进新型多功能节能环保墙体材料产业基地项目建设，并以其为平台，整合内外部资源，实施以产品为载体的新型节能墙材产业化发展。同时，公司创新资源整合方式和业务模式，大力推广以“被动房”为代表的建筑节能业务，使公司逐步具备开展建筑节能工程设计、建设、投资及相关技术服务业务的资质和能力，并以此带动新型节能建材的产业化发展。节能装备板块方面，公司坚持“节能、环保、特色”产品定位，垃圾锅炉、生物质锅炉、余热锅炉等节能设备占比80%以上。市场销售状况良好，2016年上半年公司累计锅炉订货量较去年同期增长20.3%。其中，垃圾锅炉、余热锅炉订货量分别同比增长30.5%、2.2%，生物质锅炉订货量同比增长近2倍。

3.技术创新提高核心竞争力

公司以建设国家级企业技术为中心，统筹和完善各业务板块和平台技术、产品创新、研发机制体制，明确重点攻关方向，在高耗能行业的余热余压综合利用方面取得了众多重大科研成果，获得多项专利和科研项目，拥有完整自主知识产权的低温余热发电系统专利技术和一系列相关技术。公司及所属子公司开展科研项目50项，新申请专利17项，获得专利授权9项，其中发明专利2项。主编、参与撰写、修订国家级的行业标准4项。公司多项核心技术已达到世界领先水平，并已经逐渐推广应用到海外，未来在“”战略的推进下，公司的竞争实力和专业领域影响力有望进一步提升。

△2015年公司国内外收入占比情况

△2011年至2015年公司年度专利数

4.借力央企合并，实现再次腾飞

2016年8月，公司控股股东中国中材集团与中国建材集团重组获批。近日，，公司控股股东中材集团拟将其持有的公司3036万股A股股份无偿划转给诚通金控，3036万股A股股份无偿划转给国新投资，上述无偿划转完成后，中材集团持有公司3.09亿股A股股份，占公司总股本的50.66%。我们认为，两家建材领域的央企合并重组是央企布局调整的积极探索，是供给侧改革的典型代表，有利于推动企业在更高层次、更高水平上实现资源优化配置，提升核心竞争力。同时，公司有望利用此次央企合并契机，凭借自身行业领先的品牌影响力和国际市场的先行者优势，实现再次腾飞。

信达证券研发中心　关健鑫

《中国建材》杂志创刊于1980年，是中国建筑材料联合会主管主办的、建材行业唯一国内外公开发行的综合性月刊，中文核心期刊、中国期刊方阵双效期刊，大16开本，彩色精印，每月初出版。

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