2014年上半年水泥上市公司负债率排名

　　【水泥人网】如果利润率代表了企业盈利能力，那么，负债率则代表了企业运营是否正常，体现了企业对未来发展风险的把控能力。继《2014年上半年水泥行业上市公司营收排名》发表之后，得到了广大网友的广泛关注。对此，我们又对水泥企业上市公司的负债率进行搜集和梳理，进而使广大网友能够对水泥行业上市公司的运营情况又一个更加深入的了解。

　　资产总额排名情况

　　通过上图我们可以看出，在水泥行业资产总额排名当中，中国建材以3105.5亿元总资产排名第一位，金隅股份和中材股份位居二、三位，资产总额分别为1028.54亿元和972.84亿元。超过千亿元的资产的水泥企业共有2家，有17家上市公司企业资产总额超过百亿元。

　　在资产总额排名前10强当中，只有台泥国际集团(台湾水泥企业)和山水水泥(由老国企转制而来)现在不属于国有企业，其它均为国有企业。

　　负债率高对于上市公司意味着什么?

　　在企业管理中，资产负债率的高低也不是一成不变的，它要看从什么角度分析，债权人、投资者(或股东)、经营者各不相同，还要看国际国内经济大环境是顶峰回落期还是见底回升期，还要看管理层是激进者中庸者还是保守者，所以多年来也没有统一的标准，但是，对企业来说：一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。

　　通过上图，我们可以看到除了正在资产重组的秦岭水泥以外，负债率高过60%的水泥上市公司共有12家。其中，中国建材以82.36%负债率高居排行榜榜首，紧随其后的11家企业分别是四川金顶(负债率为79.64%)、葛洲坝(负债率为76.49%)、山水水泥(负债率为71.30%)、西水股份(负债率为70.94%)、中材股份(负债率为69.74%)、冀东水泥(负债率为69.42%)、中国天瑞水泥(负债率为68.68%)、金隅股份(负债率为67%)、天山股份(负债率为64.65%)和福建水泥(负债率为61.05%)。

　　资产负债率比较简单的反映了在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，从理论意义上，它也衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。不过，在实际的价值分析中，这一指标更多的指向公司后续经营能够继续运用财务杠杆的可能性。

　　我们的统计发现，极高资产负债率(超过95%)的公司，也同时意味着公司净资产严重偏低，这个时候，公司看上去更像是一个“壳”，往往有着重组的事项,如秦岭水泥。对于风险偏好大的资金而言，从“极高资产负债率”这样一个角度出发，不妨也是寻找重组类个股的方向之一。

　　显然，中国建材不属于上段中的后者情况，相反，其属于刚刚重组完成。中国建材的风险来自于重组后的南方水泥、西南水泥和北方水泥在未来几年里，能否顺利的实现盈利，并将利润一直保持下去。而对于熟料产能排名第二的海螺水泥而言，虽然其总资产排名第五，但其负债率却排在了倒数第五位，显然其投资风险要远远低于中国建材。

　　中国建材在发展的过程中，一直在强调的是“市场话语权”，而这种“市场话语权”一旦被打破，其风险可想而知。

　　负债率高，对于秦岭水泥而言，更多的意味着通过资产重组实现“腾飞”，而对于中国建材则可能是另一种挑战。

　　注：

　　1、数据来源：上市公司2014年半年报。

　　2、货币单位统一为人民币，港币已按1港币=0.7921人民币的汇率转换成人民币。

　　3、A+H股上市公司按A股数据进行收集。

　　4、灰色：港股;浅绿色：沪股;浅橙色：深股。

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