玻璃周报—本周玻璃期货持续下跌, 现货稳中上涨

本周玻璃期货持续下跌,现货稳中上涨

一、基本面盘点

二、中国玻璃价格走势图

图1：玻璃期货主力合约收盘价走势图  

图2：中国玻璃市场指数走势图

图3：中国玻璃现货区域市场价格走势图

三、玻璃市场上下游动态分析

本周国内纯碱价格持续上涨，市场交投气氛活跃。前期检修的部分厂家陆续开车运行，但货源紧张局面仍未明显缓解，部分下游用户及贸易商反应拿货困难。纯碱厂家多维持老客户为主，控制接单，新单基本不接，据悉多数纯碱厂家本月订单已经接满，但价格多锁定在10号左右。本周华中、华东、西南、华南地区轻碱价格上涨50-100元/吨，华北地区轻碱价格平稳，青海地区轻碱价格大幅上涨300元/吨左右。目前国内轻碱主流出厂价格在1950-2200元/吨，较上周均价上涨3.8%。

本周国内重碱市场高位运行，货源紧张局面延续。纯碱厂家重碱本月订单基本接满，部分厂家重碱封单不报。下游浮法玻璃厂家开工负荷平稳，对重碱需求量稳定，沙河地区重碱终端价格维持在2200元/吨。目前国内重碱主流出厂报价在2100-2200元/吨，重碱主流送到终端价格在2200-2300元/吨。

后市预测：据悉西南地区天然气供应紧张，受此影响，当地纯碱厂家开工负荷恢复仍需一段时间。近期纯碱厂家整体开工负荷有所提升，海晶一条生产线正在检修中，龙山化工联碱装置检修中，大化10月份有检修计划，纯碱货源紧张局面或延续。受环保检查影响，多地严禁开矿，原料石灰石供应紧张。随着纯碱价格的大涨，下游泡花碱、两钠价格持续上涨，但受山东地区泡花碱厂家开工负荷维持低位。下游用户对高价纯碱多有抵触，但纯碱厂家货源紧张，部分厂家仍有提涨意向，但价格已经处于高位，纯碱价格继续上行空间有限，短期国内纯碱市场或高位整理为主。

目前重碱货源紧张，多数厂家已经封单。9、10月份是传统的玻璃旺季，浮法玻璃价格持续小涨，浮法玻璃对纯碱需求量稳定。部分纯碱厂家仍有意拉涨重碱价格，短期国内重碱市场仍有小涨的可能，预计下周国内轻碱主流出厂价格在2050-2200元/吨，重碱主流送到终端价格在2200-2300元/吨。

四、中国玻璃产能、销售及库存情况

4.1重点省份生产企业浮法玻璃库存统计

本周重点监测省份生产商库存总量为2561万重量箱，较上周四减少51万重量箱，减幅1.95%。

本周国内浮法玻璃企业整体库存量呈下滑走势，除西南四川地区产销仍有压力、库存增加外，其他大区库存处于削减状态。华北沙河市场近期出货有所好转，库存量较8月底略降。后市方面，“金九银十”行情逐渐启动，市场刚需将支撑企业出货，预计企业库存量将保持下滑态势。

表1：重点省份重点生产企业9月7日浮法玻璃库存统计（单位：万重量箱）

4.2 中国玻璃产能与在产产能

   图4：中国玻璃产能与在产产能变化图

4.3 中国平板玻璃月产量统计

图5：中国平板玻璃月产量统计图

4.4 中国浮法玻璃产量、销售及库存情况

图6：中国浮法玻璃产量，销售及库存图                

五、本周行业快讯

玻璃 陶瓷 铝型材三大行业今年待环保提升重点

日前，佛山市公布了建设人民满意政府100项环保民生实事，这是贯彻落实建设人民满意政府的具体部署，也将是今年佛山环保方面的热点工作。从100项实事的具体内容来看，铝型材、陶瓷、玻璃三大行业，仍将是今年佛山环保部门予以重点提升的制造业行业。其中，至少有4项环保民生实事将直接面向陶瓷行业，以实行陶瓷行业污染物排放浓度和总量双控制为主要目标，具体包括采用定额达标法按月对氮氧化物、二氧化硫、烟尘3项污染物指标进行实际排放总量核定等工作。铝型材方面，佛山将推动企业清洁能源改造，其中南海区任务最重，计划新增19家铝型材企业清洁能源改造，完成铝型材行业清洁能源改造工作，预计2017年6月30日前完成治理任务，并加强核查，巩固整治成效。此外，南海、高明、三水三个区，均将开展玻璃行业提标治理，预计于2017年10月31日前完成整治，并加强核查，巩固整治成效。根据佛山市政府的要求，各区人民政府对本行政区域的所有项目负总责，由各区政府主要领导作为第一责任人。市环委会办公室将对对各单位负责的项目进展组织不定期督查，对工作推进不力、项目进度严重滞后的责任单位予以督办，对于督办后进展仍不理想的将予以挂牌督办。

淮安区部署钢铁、煤炭、水泥、平板玻璃行业落后产能退出工作

根据省政府办公厅《关于利用综合标准依法推进落后产能退出的实施意见》文件要求，近期，淮安区经信委对淮安区钢铁、煤炭、水泥、平板玻璃落后产能退出工作进行部署。约谈了相关企业负责人，要求各企业严格对照文件要求进行自查自纠，做好整顿工作。该委还召集了环保、安监、市监等部门会议，要求各部门从严把握节能、环保、质量、安全等标准，依法推进落后产能退出工作。

淮安区事业单位信用等级评价工作全面开展

8月31日下午，淮安区在楚州宾馆召开全区事业单位信用等级评价工作推进会，淮安区事业单位信用等级评价联席办成员、淮安区各事业单位主管部门分管领导及相关负责人员约150多人参加会议。会上传达解读了《江苏省事业单位信用等级评价办法（试行）》等文件；淮安区编办就下一步淮安区事业单位等级评价工作推进做部署；淮安区组织部就措施落实、工作推动提出了具体要求；相关人员就业务操作进行专业辅导。本次会议的召开，标志着淮安区的事业单位信用等级评价工作将全面开展，为淮安区推进社会信用体系建设产生积极、深远的影响。省、市专家组对淮安区部分乡镇档案室创建工作进行业务指导督查淮安区村镇档案室创建工作从5月初开始启动，历时3个多月，在各乡镇领导高度重视下，村建站人员共同努力下，市、区住建局组织协调、指导下，大部分乡镇创建工作已初步具备验收条件。为确保创建工作能顺利通过省住建正式验收，8月23日和24日，市城建档案馆刘馆长一行在淮安区住建局张局长的陪同下，对淮安区各乡镇的建设档案创建工作进行现场业务指导，接着住建局对各个乡镇在创建中存在的具体问题，专门下发了《创建工作现场指导意见反馈书》和《创建工作迎检注意事项》，要求各创建单位迅速整改到位。为了迎接9月底省特级档案室的正式验收，经过协调，9月1日邀请省厅城档办领导专家对淮安区申报省特级档案室进行指导督查。专家组通过现场查看硬件设施和台账、意见交流、落实整改等逐项督查。对淮安区部分乡镇申报省特级档案室的创建成果给予肯定，同时提出一些中肯意见和建议。淮安区各个乡镇领导针对专家组所提建议做了明确表态：下一步针对创建过程中存在的各种问题，按照规范逐条进行整改并回头看，同时各个乡镇成立专项督查组进行全过程跟踪督查，力争在正式验收时向省厅专家组交上一份满意的答卷。

兴业证券:福莱特玻璃 业绩低点期待新产能投产

毛利率下降，业绩低点。公司2017年上半年共实现营业收入人民币1，446百万元，同比下降5%；归母净利润为208百万元，同比下降37.4%；EPS为人民币11.54分，同比下降37.3%。公司派中期股息每股2.4分人民币。公司收入下降主要是由于光伏玻璃销售价格同比下降超过10%所致，唯部分被浮法玻璃和工程玻璃业务增长所抵消；业绩下降大幅高于收入，主要是由于光伏玻璃毛利率大幅下降，以及其他玻璃业务的能源和原材料成本上升所致。

光伏玻璃毛利率从周期高点回归稳态。2017年上半年由于价格总体向下，未出现任何提价现象、以及原材料纯碱和能源价格同比上涨，使得期内毛利率大幅下降至30.7%（我们测算上半年公司光伏玻璃出厂价格平均约27.2元/平米，下半年至今平均价格约26.5元/平米）。综合考虑行业供需以及竞争格局等因素，我们认为25%-35%是未来公司光伏玻璃毛利率的稳定区间。公司目前光伏玻璃毛利率属于中低水平，预计后期随着行业供需结构转好、安徽新产能（全部为1，000吨/天大窑炉）逐步投放以及越南工厂（毛利率较中国大陆工厂高）于2018年投产，光伏玻璃毛利率有望缓慢提升。上半年公司光伏玻璃贡献营业收入1，011百万港元，同比下降12.6%；毛利润约311百万港元，同比下降35.8%。

我们的观点：福莱特玻璃受限于资金及其他条件，公司近2-3年来产能扩充速度较慢，导致业绩出现下降，我们预计2017年全年将是公司的业绩低点，2018年随着新产能投放将恢复快速增长。我们预测公司2017-2019年营业收入分别为人民币3，082、4，376和6，271百万元，净利润分别为444、621和831百万元，EPS分别为0.25、0.34和0.46元，对应目前股价P/E分别为4.7倍、3.4倍和2.5倍，我们维持公司的目标价2.23港元和“买入”评级不变，公司显著低估，建议投资者积极关注。

鑫民玻璃2017年上半年营收1.71亿元 净赚1391万元

鑫民玻璃近日公布的2017年上半年报告显示，截止2017年6月30日，2017年上半年营业收入为1.71亿元，较上年同期下滑4.54%；归属于挂牌公司股东的净利润为1391.04万元，较上年同期增长65.71%；基本每股收益为0.14元，上年同期为0.08元。截止2017年6月30日，鑫民玻璃资产总计为3.17亿元，较上年期末增长2.94%。资产负债率为61.23%，较上年期末64.61%，下滑3.38个百分点。经营活动产生的现金流量净额本期为1612.23万元，上年同期为1948.5万元。报告期内，鑫民玻璃实现营业收为1.71亿元，较上年同期下滑4.54%，主要系白酒行业的销售旺季在下半年，瓶罐类产品销售不景气所致。

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