金属市场凛冬已至?四个维度告诉你铜价坠落元凶!

　　国际铜价周二(12月5日)大跌，LME期铜创下了两年多最大单日跌幅，COMEX期铜更是创出了近三年最差单日表现。而目前，尽管自昨日起铜价跌势出现缓和，但工业金属市场上的另一块重要拼图：期铝价格又开始接棒出现坠落。LME三个月期铝周三(12月6日)收跌1.7%，领跌工业金属，盘中一度刷新8月以来盘中低点至2015.50美元/吨。

　　那么，缘何铜、铝等重要工业金属价格在临近年底之际，却纷纷开始忽然走软？这是否代表着工业金属市场的凛冬已至呢？对此，彭博社周三撰文从铜价的角度，试图寻找到当前投资者对金属期市交投谨慎的原因，而以下四个维度的图表，似乎可以找到答案！

　　①库存高企
　　尽管今年年初智利和印度尼西亚的矿山供应一度严重中断，但在全球交易所中持有的铜库存却依然居高不下。周二公布的LME铜库存数据大增10125吨，就成为了推动铜价暴跌的催化剂之一。因为它提醒着人们，市场上并不缺少金属。

　　②远期曲线
　　铜价远期价格曲线也显示，未来数月宽松的供应状况可能持续。基准3个月期铜价格与远期合约到期目前仍处于远期升水格局，这种情况在供应过剩的市场中非常常见。这也与期锌的远期价格曲线形成鲜明对比，后者在当前供应紧张的局面下，买方正在为近月合约支付更多费用。

　　③中国需求
　　全球同步增长已成为今年工业金属的主要推动力，但人们越来越担心中国对房地产市场的打压将成为阻碍。今年向中国市场运送铜的实际交付成本已经下降，这表明中国的购买需求并没有对供应造成压力。

　　④上海市场
　　渣打银行(Standard Chartered Plc)金属策略师Nicholas Snowdon则表示，由于市场担心近几个月在上海期货交易所已累积了大量多头头寸，投机资金的平仓抛售也加剧了铜价的跌势。

　　投资者正在质疑如何以及何时减少头寸，并且对自己的看涨赌注开始持有谨慎态度。Snowdon表示，周二上海期货交易所价格的大幅波动表明，目前部分多仓正在被解除，这可能会增加短期的价格压力。

　　值得一提的是，尽管周二铜价下跌4.7%至两个月以来的最低水平，但今年以来该金属价格的涨幅仍高达19%，为2010年以来最大。Snowdon表示，“LME期铜从当前价位可能还会有200-300美元的下跌空间，尤其是如果人们注意到多头头寸开始大幅减少，将可能会给价格带来很大的负面压力。”

编辑 | 杨洋

文章来源 | 环球外汇网