【厦金宏观】贵金属行情分析报告 (第二十二期)

1．主要观点

本周主要受特朗普税改在参议院获得通过及美国良好数据的影响，美元指数强势反弹，贵金属价格承压大跌，具体分析如下：

消息面上，本周消息面整体较为清淡，主要是上周六特朗普税改政策以微弱优势在参议院通过，使得笼罩在市场几个月之久的迷云消散，靴子的落地奠定了本周美元强势反弹的基础，另外英国脱欧谈判成为市场的另一关注点，周一有报道称谈判无功而返，而至周五又爆出欧盟与英国在诸多重大问题上达成协议，导致本周英镑波动较大。

数据面上，欧美数据继续表现出色，其中美国10月耐用品订单环比终值-0.8%，预期-1%，初值-1.2%；9月修正值2.2%；美国10月扣除运输类耐用品订单环比终值0.9%，初值0.4%；9月修正值1.1%；美国11月ADP就业人数增19万，预期增18.5万，前值增23.5万。其中，制造业就业人数增4万，10月增2.2万人；金融服务业就业人数增0.7万，10月增0.9万；建筑业就业人数减少0.4万，10月增6.2万人。另外，美国上周初请失业金人数23.6万，连续144周低于30万关口，预期24万，前值23.8万；上周续请失业金人数190.8万，预期191.9万，前值由195.7万修正为196万。同时，美国11月非农就业数据公布，数据显示新增非农就业人口为22.8万人，高于预期的19.5万，11月份失业率仍保持在4.1%，与预期和前值一致，维持在2000年来的最低水平；但薪资增幅环比仅为0.2%，不及预期。欧元区方面，11月服务业PMI终值56.2，创六个月新高，预期56.2，初值56.2，10月终值55.0；11月综合PMI终值57.5，创2011年4月以来新高，预期57.5，初值57.5，10月终值56.0。

后期观点上，从美元指数上看，本周美元指数高歌猛进，一度反弹至93.90一线，预计在加息12月议息会议前该反弹或将继续，美元指数或将向上挑战94.20一线，短期内将对贵金属价格产生较大的压制。从消息面上看，我们注意到美联储议息会议前已无特殊事件存在，所以目前加息基本上是板上钉钉，故预计此消息将成为下周市场的关注焦点，加息前贵金属价格或难以反弹；技术面上，本周金价连破几个整数关口，加息前或将继续下探1220美元/盎司一线，策略上我们建议投资人空单可以继续持有至加息消息公布前，待靴子落地后，再重新进场操作。 

2．本周行情回顾

本周伦敦金环比下跌2.47%至1248.45美元/盎司；COMEX期金主力合约环比下跌2.48%至1250.5美元/盎司；上海期货交易所黄金主力合约周五收于272.35元/克，环比下跌2.10%；上海黄金交易所黄金TD合约周五收于267.40元/克，环比下跌2.05%。

本周伦敦银环比下跌3.55%至15.83美元/盎司；COMEX期银主力合约环比下跌3.16%至15.87美元/盎司；上海期货交易所白银主力合约周五收于3728元/千克，环比下跌3.52%；上海黄金交易所白银TD合约周五收于3596元/千克，环比下跌3.70%。

3．持仓及库存分析

本周美国商品期货委员会（CFTC）公布的数据显示，黄金非商净多率下降7.88个百分点至36.66%，白银非商净多率下降15.27个百分点至16.29%；SPDR黄金ETF持仓量本周减少5.30吨至842.81吨，SLV白银ETF持仓量本周持仓增加160.14吨为10088.58吨；上期所和Comex黄金显性库存量较上周增加4.01吨至283.91吨；上期所和Comex白银显性库存量较上周增加79.34吨至8819.30吨。

4．套利分析

本周金银比范围在77.66至79.36之间，整体波动幅度较上周有所扩大。溢价方面，上金所黄金T+D与伦敦金价差范围在0.78元/克至2.13元/克之间，上金所白银T+D与伦敦银价差范围在223元/千克至262元/千克之间，金银溢价波动幅度较上一周小幅缩小，波动幅度基本正常。欲了解详情的投资人可与我司客户经理进行联系。

厦门黄金 

自营业务部  蒋成

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