回顾这四十五年来 贵金属都在什么季节暴涨

金融和大宗商品市场通常都会经历季节性变化，尤其是黄金、白银这些贵金属。在过去45年内，贵金属市场的季节性走势到底呈现了怎样的规律？本文用几张图带你回顾。

(一)黄金旺季一般在下半年

从上图用深蓝色标记的区域来看，金价通常在每年的下半年出现季节性上涨，这种走势大约从每年8月初持续至下一年的2月底。

按照季节性走强的时间段统计，45年当中有29年金价在这些时间段内上扬。在29次黄金旺季当中，累计平均涨幅达17.85%，而在16次黄金淡季时期，累计平均跌幅为8.17%。1979年金价在旺季的涨幅录得超过133%的历史新高，而跌得最惨的是在1976年，累计跌幅超过20.36%。

以下条形图展示了自1971年以来金价在旺季的涨跌幅情况(绿色代表上涨，红色代表下跌)：

显然，在季节性走强时期，金价上涨的次数和幅度都大于下跌的情况。要注意的是，1980-1990年代末期间，黄金市场正深陷熊市之中，在这期间金价并没有录得较大涨幅。

金价出现的旺季的主因是各种庆祝活动扎堆进行，比如消费大国印度的婚礼季节、中国春节以及圣诞节等。珠宝制造商和交易商通常会在庆贺活动前囤积黄金，从而推高金价上涨。数据显示，每年近三分之二的金矿产量都用于珠宝贸易。

(二)白银旺季通常在新年初昙花一现

相比黄金，白银作为工业金属的特性更为突出。下图展示了白银的季节性走势。

如上图所示，白银的季节性走势完全不同于黄金。白银通常在年初强势上涨，过去的45年当中有30年是如此。白银旺季一般在年初持续至2月19日，虽然仅仅维持26个交易日，但平均涨幅却高达47.35%。

有意思的是，工业金属特性同样明显的铂金和钯金呈现了跟白银相似的季节性走势，都在新年年初。换句话说，工业需求是这三种贵金属呈现旺淡季的主导因素。许多工业制造商倾向于在新一年的年初就提前大量下单。许多买家都不会出于季节性价格走势来购入贵金属，他们甚至没有意识到有这种走势，规律的购买行为通常出于厂家内部运转流程。

作为一名投资者或交易员，你可以根据这些季节性价格优势来配置资产。不过，需要记住的是，季节性走势不一定完全准确，在某些年份也会出现“黑天鹅”。