金属早评 | 库存回流,铜价跌势继续

周三美欧股市回落，道指在减税利多兑现后持续小幅回调，出台的11月小非农就业人数增加19万人，符合预期，强劲的就业市场带动美元自低位继续反弹，其技术形态指向筑底完成后回升。英镑围绕脱欧不确定性交易，再度大跌，，足以支撑美元整体强势格局。昨日国内股市与工业品同跌，股市大跌或来自年末资金紧张，，影响市场人气。有色继续下跌，北方环保限产及天然气供应紧张对商品影响分化，黑色等影响利多，有色影响利空，因铜材、铝材及镀锌厂被环保限产，河南部分地区甚至被要求在重污染天气全面停产，铝材加工受影响极大，显示施压铝价。伦铜昨日库存增加一千多吨，现货贴水仍回落到30美元附近，从现货一直维持较大幅度的贴水看，贸易商搬货并未真正被消费商买走，一旦库存开始回升就存在短时间内重新大幅回流的预期。临近年末预期国内资金紧张情况会加剧，加上11月以来铜价高位，进口亏损较大，预期后期中国进口会减少，也暗示伦敦库存回升，暂时等不到中国进口买盘。受铜价大跌影响沪铜昨日现货进口亏损已收窄到100元，而废铜因急跌惜售，对电铜价差收窄到6200元，下游逢低采购略有增加，盘面看沪铜持仓也增加到77万手，笔者认为当前价格从技术上已进入支撑区域，且铜价回到两个月低位，应该会吸引部分企业逢低开始点价。短线铜价可能依托半年线略有反复，不过11月平台53000转为近期压力。从基本面看，伦敦库存低位才开始回升，中国消费才刚进入淡季且年末资金压力和环保限产等因素叠加，技术上看本轮铜价回调无论从时间还是幅度都还不够，且国内外投机资金大规模净多，存在调仓压力。笔者认为铜价的回调过程还未结束，但从年末备货的角度，关注中期技术强支撑区52000-50000的情况，不过分看跌铜价，等待现货信号好转。铝价昨日继续下跌，沪铝创新低，上周氧化铝价格再跌一百元，铝价已切入高成本铝厂的现金成本，但成本存在下移预期，暂时未听闻铝厂有规模的减产，下游消费却受环保影响明显减弱，年末巨大的库存仍是铝价压力。铝价下有成本支撑，上有库存压力，不过期价仍较现货升水较多，低位震荡缓跌格局。

股市：Ａ股连续回调，年末资金压力体现

原油：大跌，关注ＯＰＥＣ减产与美国增产的再平衡，关注中东地缘风险发展

美元：小涨，临近加息，减税带动经济增长预期，技术形态走好，低位反弹

铜：51800-51300，急跌略有反弹，季节性回调未结束

铝：14400-14200，急跌至成本区，支撑体现，期价低位震荡不追空

锌：24600-24150，北方消费减弱，技术形态恶劣，有下跌空间，高位短空维持