能源化工周评(橡胶,甲醇,PTA,PVC,玻璃)-2017年11月3日

能源化工周评（橡胶，甲醇，PTA，PVC，玻璃）-2017年11月3日

橡胶：

泰国日均气温28.2摄氏度，日均降雨327毫米，适宜割胶。当地RSS价格本周跳水，升水USS较上周大幅减少，价差回归。对未来2周的后市表现可能有2方面的影响：烟片品质升水减少；TOCOM库存继续升高。马来西亚日均气温28.3摄氏度，日均降雨501毫米，印度尼西亚日均气温28.1摄氏度，日均降雨265毫米。两地均适宜产出。云南地区日均气温17.8摄氏度，日均降水365毫米，气温偏低。胶水价格略开始抬升，预计供应将逐渐减量。海南地区由于前期台风带来的充足降雨，使胶水产出旺盛。目前日均气温24.9摄氏度，日均降雨97毫米。气温持续下降，而降雨稀少。整体而言，目前上游泰国、马来西亚等出口大国的基础原料供应正常。但云南、海南等偏北地区因气候原因产出将缩量。

成品端本周烟片偏强，结合上游RSS走弱，后期烟片强势将得到修复。混合胶偏弱，通过观察美元混合的升水好转，后期混合的弱势也将得到修复。全乳胶报收11400元/吨，不含税价格贴水越南3L胶340元/吨，贴水结构较上周增加20元/吨。与其说11合约的交割会让全乳胶对现货市场造成冲击，不如说全乳胶对现货市场的冲击已接近尾声，目前的市场环境就是冲击后的结果。根据历史数据，全乳胶在11月15日前还有向下100-200元左右的相对走弱空间。

库存方面，青岛保税区橡胶库存19.9万吨。其中标胶11.6万吨，复合胶0.4万吨，合成胶（含混合胶）7.9万吨。一增一减，总库存较上一期10月16日微增+100吨，累库节奏放缓。上期所橡胶库存小计47.8万吨，库存期货37.6万吨，两者之差10.2万吨，较上期增加+8700吨，仓单压力仍大。日本交割库存3387吨，入库986吨，出库426吨，比上一旬净增+560吨。TOCOM较高的利润吸引烟片前往交割，日胶库存已连续累库一个月，算上未到港的船货，预计日胶库存将继续增加2旬。总体仍在累库过程。

消费端：9月中国柴油商用车销售27.5万辆，全年销量同比增长+21%。日本商用车销量7.7万辆，同比增加+20%，全年增销+5%。泰国商用车销售4.8万辆，环比增销+27%，全年增销+9%。欧洲市场3.5T以上商用车销售6.2万辆，同比增长+32%，全年累计微增+2%。北美市场9月销售中型和重型卡车3.6万辆，同环比变动不大，但全年销量减少-10%。以上五大区域2017年合计销售各类商用车416.7万辆，同比增加+12%。汽车消费带动轮胎生产。截止至10月27日，国内全钢开工率67%，较上周提高+0.5%；半钢开工率69.6%，较上周提高+3%。整体开工率从9月8日的58%已增长至今。需求较好。

1801合约报收13690点，较上周五收盘上涨+360点或+2.7%。全部合约成交319.8万吨，较上周减少-76.3万吨，持仓量47.5万手，较上周减少2万手。日K线运行至21日均线至上，关注01合约13500点附近的支撑，可建立多单头寸。（仅供参考）

甲醇：

甲醇主力合约MA1801延续强势，收于2784，较昨日上涨 2.43%；现货方面：江苏太仓现货报盘在2860元/吨；山东南部地区2700元/吨；内蒙古地区甲醇市场北线报价2380元/吨。内地企稳，山东联弘MTO开始采购现货，库存压力不大，冬季取暖季天然气、焦炉气对甲醇供应端影响有扩大可能性；港口方面结合船期和内地价差来看后续供应将有所增加，港口库存可能开始小幅回升；供需情况来看，11月开始内地上游检修量继续下降，进口预计小幅增加，但是需要关注取暖季焦化限产是否能够严格执行，对焦炉气制甲醇开工较大；需求方面局部地区传统需求有所复苏、联泓的检修结束重新开车，此外常州福德后期也有开车可能性，而国外新增产能01前难以兑现，因此供需矛盾并不大；虽然从趋势角度看内地供需最好的时候已经过去，但是在01合约前基本面也不差，库存偏低，后期需要关注近期内地库存变化情况；期货走势上，01的话近端供需压力不大，近期在内地的带动下走势偏强，但是港口跟随有效，基差有所收敛，行情偏震荡概率较大（仅供参考）。

PTA：

本周TA1801主力合约继续延续震荡走势，累计上涨0.08%至5194收盘，减仓13.8万手至79.2万手，成交量增加74万手至291.4万手收盘。从基本面来看，等待已久的华彬140万吨旧装置先行复产70万吨，目前已经出了合格品，剩余70万吨仍在调试过程中，最快11月内重启。翔鹭据消息说会在11月18日左右重启装置，而桐昆220万吨装置预期本月无法开车。因此从供应角度讲，PTA本月大概率依旧是去库存走势，聚酯开工率维持92%左右的高位，产品现金流利润良好，库存较低都为PTA价格提供一定的需求支撑。因此从操作上来讲，可以尝试布局1-5反套。（仅供参考）

PVC:

期货方面：本周PVC期货价格下跌。其中，主力合约v1801本周五收盘价较上周五收盘下跌120元或1.86%收于6315元，盘中周最高价格6620元，最低价格6220元，持仓量209068手；v1805本周五收盘价较上周五收盘跌35元或0.54%收于6410元。

现货市场: 本周国内PVC市场交投平淡，价格下跌为主。截至周四收盘，国内电石法SG-5均价6469.5元/吨，较上周下跌156.6元/吨，跌幅2.36%。乙烯法PVC1000型均价6770.9元/吨，较上周下跌87.8元/吨，跌幅1.28%。价格下跌一方面是由于期货大量平仓，价格下跌。另一方面是因为现货市场供应充裕，下游需求较差，供应压力增加，现货市场参与者看淡气氛浓厚。

国际市场：本周亚洲PVC市场平静，价格暂时稳定，CFR中国维持在899-903美元/吨，CFR东南亚维持在890-895美元/吨，CFR印度维持在940-942美元/吨。近期美国船货供应量增加，价格连续回落，本周FAS休斯顿价格下跌35美元/吨报到780美元/吨，对亚洲市场将形成一定的压力。印度市场屠妖节结束，需求将略有好转。

上游原料电石市场：本周电石价格重心维持稳定，乌海、宁夏及南方零星高端价回落，多数稳价观望。电石供需继续博弈，贸易商从主产区拿货的积极性有下降，外加陕西北元、包头海平面PVC检修，宁夏英力特PVC未完全开启，所以电石需求有下降。但各地电石炉开工逐渐恢复，产量逐渐增加至较高水平。需求减但供应量增，PVC企业电石到货逐渐好转，开始能够补充库存或是略有盈余积累待卸车。但考虑市场货源增加仍在可控范围内，冬季下游也需要补充库存做积累，所以多数市场仍稳价为主，下游采购仍积极。受零售货源出货不如前期的影响，内蒙宁夏地区出厂高端价略有回落。上周末开始河南地区高速危化车禁行，本周河南地区电石运输车紧，到货受到制约。

后市展望：电石: 下周看一方面电石开工率仍在恢复，产量将稳中有升；另一方面，下周PVC企业检修结束，电石需求量将有增加。第三方面，运输检查严。综上来看，下周电石空好均存，整体价格重心稳定。

市场供应：本周PVC生产企业出货压力较大，库存略增加。下周检修企业陆续恢复开车，产量仍将小幅提升，供应压力仍将略增。华东及华南市场货源较为充裕，贸易商操作谨慎，补货意向较低，预计下周PVC市场货源充裕，供应压力依然较大。

下游需求：现货市场交投平淡，参与者对后市看法偏淡，在买张不买跌心态影响下，下游按需采购为主。北方市场制品企业开工率依然偏低，中大型制品企业订单量也不佳。预计下周整体需求难有放量。

本周PVC期货大幅减仓回落之后，缺乏资金的青睐，价格波动不大。随着黑色系再度反弹支撑，预计下周PVC期货将再度震荡整理。现货市场供需基本面较差，供应压力依然不减，预计下周PVC市场弱势整理，价格仍有阴跌的可能。卓创预计下周PVC华东SG-5均价将在6400-6500元/吨，华南SG-5均价将在6450-6550元/吨。（仅供参考）

玻璃：

期货方面：本周玻璃期货价格整体上涨。其中，FG1801周五收盘较上周五收盘涨36元或2.73%收于1354元；FG1805周五收盘较上周五收盘涨19元或1。48%收于1300元。其中FG1801周高点为1367元，周低点为1313元，持仓量为184806手。
现货方面：卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价为1701.53元/吨，较上周上涨2.31元/吨，环比涨幅0.14%本周国内浮法玻璃价格稳中小幅上涨，成交平稳。华北市场价格走稳，需求起色不大，成交平平，沙河厂家库存仍处高位；华东市场大致稳定，个别厂让利促销，成交平平；华南市场运行平稳，终端需求表现一般，生产商稳价维持出货为主；华中玻璃市场走势暂稳，下游需求稍缓，企业整体库存小涨；西南市场上周四川、重庆绝大多数企业报价上调20元/吨，但月底个别企业为完成出货任务推出限时返利，涨价落实情况不佳；东北玻璃市场维持走量为主，部分实行优惠，报盘暂无调整；西北市场表现一般，行业会议后价格提涨意向虽浓，但部分厂家稳价观望，库存小涨。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计293条，在产239条，日熔量共计157190吨。本周复产1条，冷修1条，停产搬迁1条，改产2条。湖北三峡新型建材股份有限公司450吨一线生产线于本月29日点火复产，计划生产3mm以下白玻；湖北三峡新型建材股份有限公司1000吨四线到期，11月1日放水冷修；江苏苏华达新材料有限公司600吨老线11月1日下午熄火停产搬迁。
后市预测：本周玻璃市场运行符合预期，虽市场成交欠佳，但在成本支撑、压力不大下，生产商挺价意向较强，主流行情稳定，仅少数厂成交出现松动。当前市场供应量出现小幅下滑，部分到期生产线在淡季来临下进入冷修阶段，同时河北沙河部分产线因排污问题停产消息尚不明朗，对市场影响较大，值得进一步关注。需求端看，进入11月份，后期需求逐步下滑预期较大，并且进入冬季，大气污染治理或加强，北方加工厂开工情况也值得继续关注。成本面依旧坚挺。综合以上因素，后期市场逐步转弱的预期较强，但供应面的变化或对传统行情带来转变，值得重点关注。（仅供参考）

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