五月,A股会如何演绎?(附:五大秘诀让你本轮牛市赚大钱)

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进入五月，经过前四个月的狂奔，在夏天的开头A股会如何演绎？而五穷六绝七翻身的魔咒会否现身？海通证券首席策略分析师荀玉根指出，长期看牛途还长，宏观政策继续积极，短期趋势也未变，但市场热度已大幅上升、股市政策微变，投资从大胆跑到悠着走。

其认为，“随着牛途海拔和市场热度上升，市场波动幅度可能加大，密切关注股市政策”。

以下为荀玉根《牛味不变 悠着向前》精要：

长牛趋势不变，短期渐现夏天味道

市场再创新高，长牛趋势不变。上周股指再创新高，4月上证综指涨18.5%、创业板指涨22.4%收官。

回顾二战后主要经济体的牛市，指数涨幅在10-20倍，一轮牛市最终结束于产业发展动力耗竭，如96-01年的家电饱和、05-07年的地产销售疯狂、2000年科网泡沫化等。本轮牛市背景是管理层借助资本市场实现改革转型，资产配置搬家才开始，牛途还很长。

夏天的艳阳天，享受似火热情，也要提防雷阵雨。根据此前分析，A股牛市及震荡市，中期调整通常由三大因素导致：其一是管理层调控股市，如07年530上调印花税率为股市降温；其二是宏观政策调整，如06年5月加息导致股市调整；其三是海外金融危机，如97年5月亚洲金融危机导致股市调整。目前看第3个风险还远，第2个风险暂时也不会出现。4月PMI走平为50.1，创历年同期新低，经济整体依然低迷，，下行压力仍然较大……保持宏观政策连续性和稳定性，加大定向调控力度”，宏观政策望继续偏积极，尤其是货币偏松有助利率下行和资金入市。近期数据显示，宏观政策积极叠加股市赚钱效应，资金仍在不断入市，市场趋势向好不变。

不过，市场氛围开始有了夏天的味道，既然热情似火，也意味着需注意可能的雷阵雨。目前市场换手率（周度年化）为693%，07、09年高峰为1658%、1138%，以自由流通股本算，当前1631%，07、09年高峰为1926%、1330%。随着市场热度上升本身波动就会加大，密切跟踪股市政策，毕竟证监会已经出台来规范两融、加大IPO节奏、对重大违法违规行为实施专项打击等“警示风险”措施。4月最后一周各大券商开始上调融资保证金比例、下调抵押券折算比例，以降低实际杠杆。如果股市上涨过快、过急，有可能出现“雷阵雨”类的股市降温组合拳，对市场行成阶段性影响。

投资结构：主角、配角各有戏份

增量牛市都有机会，主角、配角各司其职，牛市成长股、价值股均有机会。

不过，长视角看，一轮牛市中表现最亮眼的一定是当时的主导产业，如96-01年四川长虹为代表的家电，05-07年地产链的万科、宝钢、三一重工、海螺水泥等。这轮牛市的主导产业就是创业板代表的新兴行业，12年12月他们先走牛与02-05年地产、外贸相关公司先走牛一样，他们是本轮牛市的主角。主板尤其是其中的价值股，是本轮牛市的配角，阶段性亮眼均来自政策催化，以主题方式表现。比如13年8月的自贸区、14年11月的、14年12月的金融地产（降息）、3月下旬到4月下旬“中国神车”和金融代表的上证50跑赢创业板源于和金融改革。

成长股看产业趋势和市场走势，价值股看政策和事件催化。

最新财报显示，创业板15Q1收入同比33.9%，高于14年年报27.7%，15Q1扣非净利润同比37.4%，仍保持高成长性。创业板指数15Q1净利润同比5.6%，低于14年年报，但预期差收窄。产业趋势未变背景下，只要市场未出现系统性风险，资金追逐、持有这些行业的趋势不会变。一轮牛市都会孕育、发展一批新蓝筹，如96-01年的家电、05-07年的金融和地产链。07年牛市中房地产+水泥+工程机械+钢铁+煤炭+有色市值占比29.6%，而目前A股中新兴产业（TMT+高端装备+环保+新能源+生物医药）市值合计占比仅为19.6%。同时，价值股的政策催化也不断，4月“中国神车”表现亮瞎眼，媒体关于央企重组整合的报道也一度使得石化双雄带领众多中字股涨停。展望后市，京津冀、长江经济带、国企改革等等政策仍可能催化价值股表现。

牛味不变，悠着向前

长期看，牛市终结源于主导产业发展动力耗竭，中国转型才开始，资产配置搬家才开始，牛途还很长。牛市的中期调整多由管理层调控股市、宏观政策调整、海外金融风险导致，目前均未质变，宏观政策甚至继续积极，市场向上趋势未变。不过，随着牛途海拔上升，市场热度上升，波动也会加大，密切跟踪管理层态度，4月中旬来证监会已经多次提示风险，如果市场上涨过快、过急，仍有可能遭遇组合拳降温。当前市场好比夏天的艳阳天，享受似火热情的同时，也要提防可能的雷阵雨，相比3月初投资从闭着眼睛大胆跑进入睁大眼睛悠着走阶段。

这轮牛市是转型牛、改革牛，代表转型方向的新兴产业是长牛主角，从技术进步、政策扶持、人口演变角度分析，主要是互联网先进制造、新能源军工、生物医药等行业，集中在创业板中，本轮的创业板类似05-07年牛市的地产链。成长股的长牛主角地位不变，不过从短期风险收益比角度，可以略均衡，关注主题催化的价值股机会。1月16日证监会、银监会、，前期涨幅大、融资额占比大的行业跌幅更大，07年530市场回调时也是前期涨幅大的行业跌幅更大，今年来TMT代表的成长股累计涨幅和融资额占比均较高。而且，价值股机会仍可能阶段性演绎，以政策催化为主，比如国企改革、区域规划等。

其中布局方面，看好大上海、长江经济带。大上海主题方面，4月27日上海自贸区扩展区域正式揭牌，自此陆家嘴金融片区、金桥开发区、张江高科技片区正式纳入新的上海自贸区版图。上海科技创新中心整体建设方案正由上海市发改委牵头制定，有可能5月完成并上报，由上海市委市政府讨论通过后发布并推行。各项催化剂仍在发酵，个股如隧道股份、申达股份、申能股份、自仪股份、华昌达、上海机电、华东电脑、张江高科、市北高新、美盛文化、春秋航空。

，正在研究制定中的国家口岸发展“十三五”规划将与“”、长江经济带战略相衔接，通过适当设置新的口岸、整合现有口岸等途径，优化两大战略沿线口岸布局，提升口岸效能、形成开放新优势。长江经济带有望在“”、自贸区构政策持续落地背景下，获得政策中心倾斜。战略推进上，长江黄金水道与立体交通走廊建设将是推动经济带的基础支撑，配套的交运港口和基建政策有望先行。长江流域“两节点，一中游”的交运设施及区域性建筑建材最为受益，标的如重庆港九、上港集团、葛洲坝、华新水泥、万年青等。

两官媒再度提示风险 五月注意调整

4月最后一个交易日，主板市场调整，创业板午盘回落。权重板块上，电力、房地产、航空、建筑、电气设备等板块涨幅居前，运输设备、煤炭、证券、石油、有色、钢铁等板块跌幅居前。概念上，网贷、水利建设、电商、智能医疗、国产软件等概念涨幅居前，稀土永磁、蓝宝石、铁路基建、油气改革等跌幅居前。

节日消息：京津冀协同发展规划纲要获批；正式实施存款保险条例构筑金融安全网，存款利率上限或逐步放开；4月中国制造业PMI为50.1%，连续两个月高于临界点；中俄财团中标莫斯科-喀山高铁，总造价1万亿卢布；能源局今年将推进能源价改，；一汽集团、东风汽车换董事长引合并传言；巴菲特未来两三年继续看好美股和A股，会再投资汽车经销商；丝绸之路经济带，强化郑州、西安等内陆地区作用。

：A股驱动力面临不确定因素考验。后市预期乐观并不意味着A股可以无阻力上行。政策面基本面不确定因素值得关注，不断积聚的估值风险也需要警惕。，股市迎赚钱黄金期，牛市也别忘风险。近日，，有人却对此不以为然：“这是难得一遇的大牛市，向上趋势不变，即使‘吃套’也是暂时的。怕这怕那就是浪费机遇。”显然，这样的理解有偏差。牛市并不意味着一路不回头的单边上涨，牛市也会有曲折。如果仅仅带着赚钱的热切期望买进股票，却遭遇了下跌而低位割肉，牛市中同样可能会伤痕累累。从过去的经验看，踏错节奏、牛市亏钱的例子并不鲜见。尤其是这轮牛市中，很多人以小搏大，通过融资或配资高杠杆买入股票，一个小级别的调整就可能带来元气大伤。

管理层再度提示风险，两官媒同时对市场喊话。上证指数从3月11开始，上涨达到1100点左右，创业板指数从今年1月份开始到现在上涨已经翻倍，市场累计的涨幅不可谓不大。虽然说从短线盘面上看，仍然没有出现明显的大跌的迹象，但是市场进入第二波上涨的尾部区间应该是毋庸置疑的，官方媒体多次提示风险，当量变转为质变的时候，大调整就会突然而至，因此投资者中短期需要有较强的风险意识。

在牛市中，对于指数的风险，可以用部分个股的强势来对冲，因此现在的阶段就是在合理控制仓位的情况下，精选个股。

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