布局 | 整合效应显现 华新水泥加速布局产业一体化
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一场全球水泥大腕的并购，也改变了中国水泥产业格局，华新水泥的业绩成为今年中国水泥行业的一个亮点。
日前，华新水泥股份有限公司(600801，以下简称“华新水泥”)发布了其2017年半年度业绩预增公告，公告称，预计公司2017年半年度实现归属于上市公司股东的净利润在6.9亿元至7.6亿元之间。与上年同期相比，将增长8500%到9300%。对比最初一季度报告发布中的预测净利润预增50%以上，数据抢眼。
对此，华新水泥股份有限公司相关人士解释，2016年拉法基在中国区域的部分产能被并入公司后，公司产能规模扩大，加之在国家供给测结构性改革措施推动下公司主导产品水泥价格同比提升，公司业绩增速明显。
而经过这种整合后，华新水泥补充了公司位于西南市场的力量，目前已成为我国中西南地区的龙头企业，当前公司业务领域覆盖集水泥、混凝土骨料、装备工程和环保工程于等。“我们正在积极布局产业一体化，以期进一步提升公司业绩。”
西南地区增幅明显
整体行业性上涨，是华新水泥此番业绩变化的一个重要原因。华新水泥方面表示，在国家强化环保执法、加强环境保护及去产能的宏观大背景下，我国水泥价格恢复性增长，公司的主导产品水泥及熟料的价格也恢复增长。
“华新水泥此次业绩预增变动，最主要的原因还是价格的提升和原拉法基产线的并表。”水泥行业分析师郑建辉告诉21世纪经济报道记者，其中，水泥价格上涨是公司业绩大增的主因，同时去年底，华新水泥斥资13亿收购拉法基中国在云南、贵州、重庆的6条产线并表，增大经营规模，且新增产线经验业绩较好。
天风证券一份研报显示，并购完成后，华新水泥的水泥主要业务分布在湖北、西南地区，截至今年6月底，两地区高标水泥价格分别为380元/吨、324元/吨，同比分别增长130元/吨、81元/吨。对于水泥价格的上涨，郑建辉表示，今年协同限产力度大于往年，淡季的价格保持相对稳定。在此背景下，今年南方部分地区首次启动夏季错峰生产计划，可改善淡季供需关系，稳定水泥价格。
中信建投在一份研报中透露，江西、四川、重庆三省先后出台错峰计划，即在6-8月停窑10-22天不等，其中，四川、重庆地区水泥报价更是大幅上调50元/吨，而华新水泥在两地具有6条熟料生产线合计641万吨产能，将显著受益。同时，环保成本上升，执行力度加强，且预计短期内力度不会下降，这也是致使水泥价格上涨的原因。
此外，华新水泥作为区域性行业龙头，受西南地区基建加速的影响，该地区水泥需求大量释放，成为上半年业绩的主要盈利点。根据2016年年报，华新水泥去年在西南地区的收入已占公司总收入的23%，2016年末对西南地区拉法基非上市水泥资源完成收购整合后，西南占比将进一步提升。
公司目前熟料生产线主要集中在华中和西南地区，产能集中度较高，对西南地区市场掌控能力显著提升。从水泥产量数据看，2017年1-5月，华新核心经营区域湖南、湖北、重庆、四川产量维持稳定，而西藏、云南两个区域内水泥产量分别增长了5.9%和29.30%。
加速布局产业一体化
国家统计局发布的数据显示，今年1月份至5月份全国水泥产量共8.92亿吨，同比增长0.7%。业内专家分析，目前水泥产量增长基本走平，总体维持稳定。同时，水泥行业去产能政策和夏季错峰限产的逐步落地，将对行业中期供给侧结构性改革和行业整体带来提升效应。
但水泥价格的上涨，改变了当前的市场格局。此前，建材行业产能过剩的情况一直存在。2015年，我国水泥行业全行业亏损面近半。2016年，水泥行业虽然取得了较好的经济效益，但主要是靠错峰生产、停窑限产和行业自律来实现，真正去产能还没有取得突破。郑建辉指出，根据水泥供给侧改革目标，到“十三五”末期，水泥行业产能利用率将从现阶段的67%达到80%左右，接下来几年行业整体产能去化将在5亿吨左右。
针对这种市场变化的应对措施，华新水泥加速开展垃圾处理业务，向环保型产业转型，另一方面，华新水泥向国外转移过剩产能，通过走出去战略，打造产业一体化。
上述研报中透露，目前华新水泥已在塔吉克斯坦和柬埔寨有三条线在运营中，同时尼泊尔纳拉亚尼水泥熟料生产线已启动前期工作。其中塔吉克斯坦丹加拉50万吨/年的水泥粉磨站项目已开工建设，公司预计今年四季度实现投产运营。“华新水泥作为国内第一家走出去的水泥企业，目前在塔吉克斯坦的市场占有率很高，已经计划投产第三条生产线。”郑建辉表示。
谈及华新水泥未来的布局，郑建辉认为对公司内部会进行精细化管理。业务方面，水泥业务仍是公司的核心，其2016年营收占比达到88%。公司将深耕中西南地区，同时受益基建投资持续增长，混凝土业务有望逆转、骨料业务有望持续提升。同时，公司积极布局西藏业务也使公司独享藏区基础建设红利。而对于国外市场，郑建辉表示，预计未来公司不会有大量布局，主要还是布局国内市场。因为目前国外如塔吉克斯坦也已经出现了产能过剩的情况，加之国内走出去的企业增多，国外市场竞争也在增强。“目前国内需求处于稳定期，但未来随着政策倾斜和基建投资加大，华新水泥所在的中西部地区估计还有增长空间。”
国联证券在其一份研报中指出，目前，公司环保投资深度布局已经完成，但公司水泥窑协同处置生活垃圾业务暂无法盈利，政府补贴低是主因。郑建辉也表示，“目前公司垃圾处理相关的环保业务很难获利，不过随着国家环保力度的加大，未来会有政策倾斜。”
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