玻璃周报-本周玻璃期货持续下跌,现货稳中上涨

本周玻璃期货持续下跌,现货稳中上涨

2017年9月11日-9月15日

一、基本面盘点

二、中国玻璃价格走势图

图1：玻璃期货主力合约收盘价走势图             

图2：中国玻璃市场指数走势图

图3：中国玻璃现货区域市场价格走势图

三、玻璃市场上下游动态分析

本周国内纯碱市场涨势延续，涨幅有所放缓。，前期检修厂家陆续开车运行，纯碱厂家整体开工负荷提升，货源供应量增加，市场恐慌心态明显缓解。但纯碱整体供应依旧偏紧，纯碱厂家多控制接单，部分厂家再度封单，氨碱大厂纯碱价格再度上涨100-170元/吨，华中、华东地区部分联碱厂家轻碱价格上涨100元/吨左右。目前国内轻碱主流出厂价格在2100-2200元/吨，较上周均价上涨2.9%。

本周国内重碱市场高位运行，市场交投气氛活跃。纯碱厂家重碱基本无库存，重碱多封单，部分贸易商及下游用户反映拿货困难，部分厂家重碱出厂报价再度上涨100元/吨。浮法玻璃价格持续上涨，浮法玻璃厂家尚有一定盈利，开工负荷平稳，据悉浮法玻璃厂家原料纯碱库存多维持在15-20天。目前国内重碱主流出厂报价在2200-2300元/吨，重碱主流送到终端价格在2200-2400元/吨，沙河地区重碱主流送到终端价格在2200元/吨。

后市预测：金山30万吨联碱装置计划9月底投产，自贡富源开车时间推迟至20号。近期纯碱厂家开工负荷提升，但产量的恢复仍需一段时间。纯碱厂家库存低位，货源供应量偏紧，部分纯碱厂家仍有涨价意向。近期轻碱下游泡花碱、硝酸钠、亚硝酸、三聚磷酸钠价格同步上涨，但合成洗涤剂、日用玻璃价格上涨困难，下游用户对高价纯碱多有抵触，但目前货源紧张，下游用户话语权薄弱。短期国内轻碱市场或进一步拉涨，但上涨空间有望缩窄。

近期重碱货源供应量持续偏紧，纯碱厂家重碱仍有涨价打算。下游浮法玻璃厂家开工负荷平稳，对纯碱需求量稳定。在货源持续紧张的情况下，短期国内重碱价格仍有一定上涨空间，预计下周国内轻碱主流出厂价格在2150-2250元/吨，重碱主流送到终端价格在2300-2400元/吨。

四、中国玻璃产能、销售及库存情况

4.1重点省份生产企业浮法玻璃库存统计

本周重点监测省份生产商库存总量为2520万重量箱，较上周四减少41万重量箱，减幅1.60%。

本周国内浮法玻璃企业整体库存量保持下滑态势，整体市场产销情况可，局部地区出货放缓。华北沙河市场库存增加较明显，主要由于中间商库存较大，加上终端需求有限，客户采购意向不高，原片企业出货放缓；华中地区受行业会议提振，客户“追涨”情绪带动原片厂出货，湖北地区库存下降较明显；其他地区整体产销尚可，库存削减为主，整体变化不大。后市预测，目前来看市场刚需偏于一般，加上近期原片价格持续走高，中下游接受能力有限，短期企业库存或保持相对平稳状态。

表1：重点省份重点生产企业9月14日浮法玻璃库存统计（单位：万重量箱）

4.2 中国玻璃产能与在产产能

   图4：中国玻璃产能与在产产能变化图

4.3 中国平板玻璃月产量统计

图5：中国平板玻璃月产量统计图

4.4 中国浮法玻璃产量、销售及库存情况

图6：中国浮法玻璃产量，销售及库存图                

五、本周行业快讯

中国银河：浮法玻璃价格升至高位 信义玻璃有望重估

中国银河发表研究报告称，供需情况改善，中国主要城市的平均浮法玻璃价格上涨至2014年初以来的最高水平，这将对信义玻璃等中国玻璃生产商有利。再加上市场对信义玻璃海外扩张的忧虑正在消褪，该行维持公司买入评级，目标价为10.13港元(基于11倍2017年市盈率，低于历史平均水平及同业平均)。该行认为，信义玻璃现时的2017年市盈率为8.9倍，预测股息收益率为5.5%，估值不高。

最新东北和华北玻璃市场的调研报告

一、本溪玉晶玻璃厂

本溪玉晶坐落于辽宁省沈阳市附近，是迎新玻璃集团下属玻璃生产企业。目前本溪玉晶有普通浮法玻璃生产线4条，年产能2300万重箱，整个东北三省玻璃产能5600万重箱。库存情况：目前玉晶玻璃厂库存150万重箱左右，大概25天左右的产量。在旺季来临前的8月初库存达到200万重箱左右。玉晶玻璃厂在2014年玻璃市场非常差的时期库存最高峰达到260万重箱。库存简评：这个库存水平处于一个偏高的位置。东北市场是一个旺季特别短的市场，一般11月终端需求全部停止。市场需求顶峰在国庆前后。目前离国庆仅有3周左右的时间，国庆期间又要累库存，因此可以预计今年玉晶玻璃在明年3月市场需求恢复前，库存累积程度将要大大超过去年同期。需要指出的是东北玻璃市场一般都有冬储习惯，就是为了应对这种超长淡季模式，冬储价格最高可以比市价低30%。销售需求情况：玉晶玻璃销售主要是本地消化，海运至华东、华南销售以及出口。这两年出口还不错，可以达到总销量25%，20%销往华东或华南。东北当地需求不太好，最近这几年需求下滑较大，预计有50%的降幅，但是产能也大量退出，大概也有50%的产能基本退出了市场。我们调研期间，拉货车辆也就十余辆左右，与旺季期间本该有的出货景象有较大差距。销售需求简评：东北市场在全国玻璃市场而言是个小市场，大部分情况下对全国市场不会产生影响。但是东北市场又是全国最弱的市场。这与最近这些年东北经济走弱密切相关。未来要关注的是：在玻璃行业结束最近三年的上涨后，如果迎来新一轮的行业寒冬，那么东北玻璃的弱势将会冲击全国其他市场，这种情况在2014年出现过。目前东北玻璃价格无法冲击沙河及京津唐市场或者华南、华东市场。但是我们可以做这样一个设想：玻璃行业再次需求持续下滑的情况下，东北玻璃会不会再次出关冲击全国其他主流市场。成本情况：我们调研期间，正赶上玻璃原材料纯碱价格的频繁上涨。最近一个月纯碱价格上涨了450元/吨左右。折合玻璃成本上涨90元/吨。当前国内纯碱市场受到环保因素干扰，供给受限，同时此前纯碱厂家库存一直就非常低，偏偏玻璃厂并没有大量备货，造成纯碱价格飚升。成本简评：1、纯碱的上涨是多方面因素合力造成，去年同期同样的戏码也出现过。不过这一轮的上涨想要完全复制去年的行情却不太可能。虽然当前纯碱库存的确低，但是今年还是有一些玻璃厂家做了准备，而不像去年几乎完全无原材料库存。今年由于部分玻璃厂资金充足，也有意识的做了一定的备货，而不是像去年或者更早以前几乎只有隔夜纯碱库存。2、成本的上涨对玻璃价格的支撑有限。因为目前玻璃行业毛利非常高，同时玻璃价格关键还看需求，因此成本上涨难对玻璃构成真正支撑。目前玻璃行业烧煤生产线毛利较低的也有200元/吨左右，一些高价地区和石油焦生产线毛利可以达到300元/吨甚至更高，纯碱大幅上涨后的成本仍离市场价格很远。在玻璃行业价格的关键因素还是需求。出货好没有成本上涨，玻璃价格照样持续涨。出货不好成本涨了也没用。

二、本溪某玻璃深加工玻璃厂

该玻璃深加工厂为钢化玻璃、中空玻璃深加工厂，产品主要用于生产玻璃门窗。年玻璃原片需求量30-40万重箱。在玻璃深加工厂中属于中小型加工厂。原片来源主要是本溪玉晶玻璃。按照测算需要有200家这样的玻璃深加工厂家才能消耗玉晶玻璃一天的产量。目前该厂订单量1个月左右，暂时也不敢多接订单，主要是因为今年玻璃原片价格持续上涨，而自身加工价格在签下订单是已经确定，但由于今年资金非常紧张，导致无法一次性采购订单所需的玻璃原片，因此玻璃原片价格的持续上涨会导致自身已有的加工利润大幅缩水。接短单、快周转成为这种情况下的被迫选择。

三、秦皇岛耀华玻璃厂

秦皇岛耀华玻璃目前有4条生产线，2条500吨/日，2条600吨/日。目前主要生产颜色玻璃、薄板玻璃，4-5mm以上的白玻生产的少(玻璃交割标的为5mm普通白玻)。库存情况：当前耀华玻璃总库存120万重箱，其中颜色玻璃100万重箱，20万重箱白玻。库存接近20天左右的产量。厂家表示8月以后库存开始逐步下降。库存简评：单纯以库存量而言，耀华这个库存站在旺季的角度属于偏高水平。库存主要是颜色玻璃，今年颜色玻璃走势远不如普通白玻。年初至今价格几乎没有变动。这也反应出今年玻璃终端需求上并不是非常火爆。颜色玻璃库存高几乎是近年来一直存在的问题。我们在仓库中很少看到2mm这样的薄板玻璃库存，这也是最近两年市场的一大特点，薄板一直较为强势，价格也较高，4-5mm的主流规格在市场表现中并不是太好。我们在仓库中看到的4-5mm左右规格货品生产时间从8月初一直延续到9月初，可见4-5mm需求情况虽然正常，站在旺季角度而言也不算特别出色。销售需求情况：耀华玻璃主要销售方向为：颜色玻璃主要供出口，占总销量70%，2mm左右的薄板玻璃主要供华南市场，占总销量20%，4mm以上主流规格供当地深加工企业，占销量10%。自8月以后基本可以实现产销平衡。销售需求简评：目前是国内玻璃市场最旺季时段，需求好是应该的。只占到总销量10%的4-5mm常规白玻却有20万重箱的库存，这样的结果并不算理想，只能说秦皇岛当地的深加工需求不太好。2mm左右的薄板在今年全国各个地区销售都不错，价格也非常高，说明当前玻璃需求格局存在的是结构性问题，颜色玻璃最差，其次主流4-5mm及以上的大厚板，最好的是薄板玻璃。

旭硝子集团已研发出多样化的玻璃基板生产线

旭硝子集团 (AGC Group)是全球技术领先的玻璃、化学、先进材料等材料的生产厂商，已研发出多样化的玻璃基板生产线，满足在半导体封装及半导体制程中的支持与应用。其一系列的最新玻璃基板材料，于9月13日至15日在南港展览馆一馆的「SEMICON TAIWAN 2017」展出。AGC产品全方位支持主要先进封装技术。Wafer-level packaging (WLP)技术:芯片在晶圆上未切割的状态下直接封装，对次世代半导体和MEMS装置来说是一大进步，也增长了对玻璃晶圆的需求，特别是玻璃的热膨胀系数可以调整为和硅晶圆一致，能够有效地抑制基板因材料热膨胀系数不一致而产生的翘曲问题。 另一个与玻璃基板相关的指标性封装技术为fan-out wafer-level packaging (FOWLP)，与WLP技术相比又提供了更广泛的设计选择，并改良了散热和电性效能。此技术牵扯许多不同热膨胀系数的材料，包括硅晶圆、再布线层、环氧封装树脂等，因设计及应用的不同使得装置非常地多样化与复杂，需要各种热膨胀系数最适化的玻璃基板支援。另外，针对碱性玻璃可能析出金属离子而导致高精密线路的短路问题，我们以无碱玻璃产品提供根本性的改善方案。由于客户广泛应用的需求，旭硝子一系列新的玻璃基板从传统的晶圆尺寸，到新的长方形、正方形等面板尺寸一应俱全，厚度亦可从0.2mm到2mm当中作调整选择。产品线包含：「无碱玻璃」热膨胀系数在常温至250°C环境中与硅完全一致的玻璃基板，热膨胀系数在3 ppm/°C到8 ppm/°C之间的玻璃基板。「碱性玻璃」热膨胀系数可调整最高至12 ppm/°C的玻璃基板。除了玻璃材料本身，也提供关于玻璃的先进加工制程技术，诸如涂布、微米加工制成、微米钻孔、微印刷技术及载板玻璃。另外，旭硝子在半导体领域也提供相当多元的化学品。这些加工技术和化学品皆会在SEMICON TAIWAN 2017中展出。旭硝子集团提供创新价值和创新机能的材料给客户，身为面板业界在玻璃领域的领导者，包括玻璃基板及玻璃盖板，该集团以不断地技术创新满足客户的需求，期望提升与创造客户末端产品的附加价值。

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