点评|金圆水泥:环保转型,双轮驱动谋发展

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2017年10月24日，金圆水泥股份有限公司披露了其2017年度三季报。数据显示，2017年三季度公司实现营业收入18.62亿元，同比增长158.87%，年初至报告期末实现营收28.20亿元，同比增长79.89%，营业收入大幅增长，主要因为新金叶的并表。三季度归属于上市公司股东净利润1.75亿元，同比增加21.84%，年初至今净利润2.56亿元，同比增长14.70%。下图为金圆水泥股份有限公司近五个季度的营收利润走势图。

水泥方面，从半年报中可以看出金圆水泥股份有限公司在青海地区属于水泥龙头企业，在青海地区产能排名第一，同时公司积极通过自建和收购混凝土公司的方式延伸产业链，一举成为青海地区商混领先者，大大提高了终端市场的占有率，未来公司将持续受益青海、西藏两省稳健的基建需求，随着川藏铁路开工及带动当地基建需求，预计产能盈利能力有望维持目前的平稳状态。环保方面，众所周知水泥窑协同处置具有初始改造成本低、适用性强、爬坡周期短、产能释放快等优势，已经被用于生活垃圾、危废的处理，得到了国家的大力支持，在我国进入快速发展期，同时多省市已经规划水泥窑协同处置危废、生活垃圾、工业固废，公司抓住机遇，转型环保努力寻求新的利润增长点，根据《2015年青海省环境状况公报》数据，预计2017年青海省危险废物产量将达到571.51万吨，到2020年达到700.13万吨，青海省危险废物处置能力严重不足，公司定增12亿加码危废领域布局，已经募投“水泥窑协同处置工业废物项目”，同时8月份完成江西新金叶实业有限公司58%的股权转让，新金叶是江西省规模最大、处置资质最全的固体危险废物资源化综合利用企业之一，9月份又通过自有资金1734万元收购青海德生环能科技51%的股权，10月份又通过股权转让及增资方式持有上海华舆环境科技51%的股权，公司在环保领域频繁出手，彰显出公司谋求新的利润增长点的决心，具体环保发展情况可以静待公司年报的披露。

随着水泥行业去产能的进行，行业集中度将会进一步提高，但也意味着竞争的激烈，公司主动进入危废处理领域，利用自身区位优势以及管理优势，提前布局进入风口领域，根据公司数据，新金叶的承诺16-18年累计扣非净利润不低于3.2亿元，三个自建的危废项目全部投产运营后年均贡献1.2亿净利润，相比目前的利润水平较为客观，同时公司继续向下延伸产业链，保持自身青海地区产能和销量第一的商混龙头地位，未来双轮驱动将助力公司业绩跃上新台阶。