【独家:2014年水泥行业利润分析报告】

2014年我国水泥行业实现销售收入9792.11亿元，同比2013年增长0.92%。水泥行业利润实现780亿元，同比增长1.4%。利润率7.97%。利润率在产能过剩行业的主要工业行业（煤炭5.9%、钢铁0.85%、有色3.3%、玻璃5%）中，为最好水平。总体而言，水泥行业效益2014年略好于2013年。

从季节看，利润同比增长表现出“前高后低”的特点。利润增长已经从年初的100%以上下滑至1.8%。原因：2014年进入旺季，价格环升，但上升幅度不及2013年同期，盈利能力同比下降。同时，12月，库存高需求减弱促使水泥价格下滑。

利润表现为区域各异，东边日出西边雨，总体呈现“南好北差”的区域特点。

山东省利润总额继续蝉联全国第一，实现77亿元，占行业利润的9.87%。安徽省位居第二位，71亿元，占行业9.16%。利润排名前十的省份利润占到全国75%。而且全部为南部（华东、中南和西南）省份。

31个省份中，有两个省份亏损分别是山西和北京，亏损11.5亿和1.2亿。

从2014年同比2013年利润增长来看，海南省增长最快达到209%，重庆和广东也都分别达到了74%和60%的快速增长。从利润增长的前十个省份中，广东、广西、安徽和浙江不仅增长快，而且利润总额保持较高水平。

销售利润率是最能反映区域盈利能力的指标之一，在六大区域中，中南地区利润率最高，达到了10.24%，其中，海南、广西、广东分别达到19%，18%和12%的较高水平。华东表现尚可也超过了全国，达到9.7%，其中，安徽13%，江西11%，浙江10%，均实现了2位数。表现最差的是华北地区，利润率仅为0.09%。

截止到2014年2月份已经公告的主要上市公司或集团公司的13家企业业绩披露情况看，中国建材、海螺、红狮、葛洲坝9家企业利润实现了大幅增长，普遍高于行业平均水平。体现出上市公司做为区域优质资产的盈利能力强于行业。

业绩下滑的4家上市公司——冀东、金隅、青松和狮头，其主要市场均分布在北部省份的京津冀、新疆和山西，业绩下滑幅度与所在地区行业形势相符。

总之，由于需求增长进一步下滑，低于预期值，因此，2014年利润没能达到理想值，但780亿的行业历史第二高利润值的表现依旧值得庆贺。在需求方面的“新常态”的环境下，今后我国水泥利润表现将继续区域分化。

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