脱水研报:大数据已超越概念炒作;超市与电商线上线下绝妙互补

导读：海通证券点评“双十二”网购热潮来袭，认为超市业态与电商是最佳组合；方正证券表示国家高度重视的大数据领域已超越了概念炒作；多家券商分析白酒涨价频频，估值与基金持仓属于合理区间；东方证券认为CAR-T治疗申报开始受理代表中国细胞治疗行业正式启程；国联证券分析金属镁价格飙涨是成本推动的原因。

1. “双十二”网购热潮来袭，超市与电商最配（海通证券）

近几年的“双十一”“双十二”不再只是线上电商的天下，东吴证券认为，拥有核心资源及竞争力、积极拥抱新零售的超市、百货传统零售公司，有望不断提升商品流通效率及客户体验，契合消费升级需求，助推线上发展。临近“双十二”，中信证券推荐配置超市板块。从行业角度看，科技融合线下或将持续发生，板块行情有望持续发酵；并且，随着CPI上行及消费复苏，A股超市公司明年业绩增长预期较好，估值处于合理区间。

海通证券深入分析超市业态，表示其是配合线上电商的最完美业态。

超市：以自营模式经营快消品和生鲜等品类，具备商品经营与供应链资源优势，同时因其标准化和轻资产运营得以快速扩张，网点众多且贴近社区，在空间距离和时间效率上能够最快最广触及终端用户；超市人货场完全打通，使得智能硬件、人工智能、大数据等有用武之地，充分赋能线下，资源与技术之间互补性最强。

电商：快消品和生鲜因客单价低、损耗大、物流成本高等，线上经营效率低，历史上1号店的持续亏损，京东连续几年物流成本率上升，以及众多生鲜电商的倒闭与转型等，均说明该类问题存在，在当前线上获客成本与物流成本持续走高，电商有必要寻求更稳定可持续盈利的商业模式。

重点推荐：永辉超市（601933）、苏宁云商（002024）、家家悦（603708）

2. 国家高度重视的大数据领域已超越了概念炒作（方正证券）

大数据在 Garnter 曲线上位置移动明显，Gartner 2015年的曲线，大数据在 Garnter 曲线上已经从最热的开始往下移动。到2016和2017年，大数据已经从技术曲线里面消失说明大数据已超越了炒作的概念，实实在在进入向生态的方向演进的阶段。人工智能、机器学习等成为曲线上的顶点，而这两种技术的发展都依赖于底层的大数据技术，是未来科技发展必不可缺的重要领域。

国泰君安表示，政策助推使得大数据产业增速快：

重点推荐：航天信息（600271）、东方国信（300166）

3. 白酒涨价频频，估值与基金持仓属于合理区间（联讯证券，中银国际）

 上一轮牛市（2003-2012）：1）高端白酒连续提价打开行业空间；2）行业景气逐步传导至次高端和地产酒 ；3）牛市结束于“反三公”政策冲击。

联讯证券分析此轮行业复苏更加健康：1）从出厂价和终端价看，茅台5年未提高出厂价，批价和终端价也低于上一轮的高点。目前高端白酒企业对价格采取稳健策略，加强价格管控。2）高端白酒加强对经销商管理；3）此轮白酒复苏为民间消费驱动，三公消费占比较少，政策面风险影响有限。

估值与基金持仓：截至2017年11月底，白酒板块估值PE为32倍，处于合理区间，2011年为40倍。截至三季度末，白酒持仓由2015年初不到1%提升至8.2%，但是距2012年持仓高点14.4%还有很大差距。

中银国际表示1）提价已成普遍现象，18年1季度提价概率高。2）12月份白酒上市公司将陆续召开年度经销商大会，届时18年收入目标规划将披露。强劲的基本面，再叠加地方政府换届完成第一年，预计白酒公司 18 年规划将传递正面信息。3）由于春节延后，白酒18年1季报开门红概率高。

重点推荐：贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、洋河股份（002304）

4. CAR-T治疗申报开始受理，中国细胞治疗行业正式启程（东方证券）

 ①近年来，肿瘤免疫治疗呈现加速发展态势。据不完全统计，FDA批准上市的16个相关药物中，其中12个是2010年后获批的。

②国内CAR-T技术与国外差距较小，产业化突破在即。由于16年5月“魏则西事件”的影响，国内细胞免疫治疗被叫停。但今日CAR-T治疗申报受理，标志着国家对该行业的发展给予肯定与认可。

③国内CART疗法临床试验细则出台在即，将大大CART疗法缩短上市时间。

④国内成本及产业化优势，可能成为CART疗法治疗癌症的全球中心之一，吸引海外病人赴华就医，形成以CART产业为核心的肿瘤慢病管理产业链。

重点关注：复星医药(600196)、恒瑞医药(600276)、安科生物(300009)

5. 金属镁价格飙涨，这次是成本推动的（国联证券）

作为小金属，镁一直处于一个小市场中，近几年镁在新能源、新材料中的应用不断被开发出来，也被写入“十三五”规划中，在可替代铝的领域里，因其价格高而让大家忽略了其优秀的性能，因为终端用户更容易把目光集中在成本上。

利好：宁夏地区镁12月11日的报价是16200-17000元/吨，陕西地区的折价为16200-16800元/吨，山西地区价格飙至16400-17200元/吨，从低位报价看上涨了1000多，高价位则上涨近1500元/吨。硅铁涨价是镁锭价涨的推动动力，镁企通过提高售价以确保利润。龙头镁企受益。

云海金属：公司现有10万吨原镁产能，巢湖云海另有5万吨产能可扩，作为行业龙头将充分受益于供需改善带来的镁价上涨。按镁价上涨1000元/吨，公司EPS直接增厚0.2元。

不足：此次涨价不同于8月份需求端的暴涨，此次是由成本拉动。成本激增和资金回笼问题叠加因为镁锭价格上涨而要面临的下游企业弃镁用铝的问题使得镁企难以大幅盈利。与镁的火热成强烈对比的是，近期铝的市场陷入低迷，12月11日长江铝业网公布的铝现货价为13900-13970元/吨，比10日降低了100元/吨，也是近几个月以来价格首次跌落至14000元以下。

重点关注：濮耐股份（ 002225 ）、云海金属（ 002182 ）、北京利尔（ 002392 ）