短线观察60日均线的支撑力度

本轮反弹节奏已呈现一个完整的5浪结构

上周市场是一波五连阴的走势，除4.19和4.22尾盘拉升小涨外，其余都是调整的格局，甚至可以说5天盘中都有明显的调整，而周K线方面则继续保持涨一周跌一周的交替走势，技术上，指数守住2900-2930点区间，同时金融股和资源股也都是保持活跃，所以行情并未终结。中证玉名认为，还有调整是两方面因素，一、创业板看跌楔形的出现；二、月末年报和季报压力，针对所谓的4.19魔咒实际背后是对年报、季报在4月下旬密集公布的担忧情绪，包括一些类似高送转股的获利兑现派发行为，尤其在连续出现后，被市场所熟悉，一旦出现就会加速、强化其效应，如同熔断的磁吸效应一样。

资金面，“央妈”护盘意愿较强。不到一周时间，央行已先后两次开展合计4480亿元MLF操作，抵消4.21日及之前两批MLF到期的压力。央行提前续做MLF，配合公开市场操作（OMO）连续资金净投放，可有效平抑上周大量MLF到期可能对流动性造成的冲击，随着企业缴税收尾，短期流动性波动隐患基本被排除，资金面应暂时无忧。央行积极预调的举措，有望消除市场对流动性前景的顾虑，但MLF操作利率连续持稳，表明短期内货币市场利率进一步下行的条件不充足，未来资金面大概率将呈现相对平稳和适度宽松的状态，市场所期待的降准因素将落空。

从上证指数本轮反弹的节奏看，已呈现一个完整的5浪结构，并且第5浪的上升角度已经明显弱于1浪和3浪，这可以看成是一个衰竭过程，也就是说2638点以来的上涨已出现衰竭，目前能维持大盘的只剩下5浪高点在哪里这一个悬念而已。同时MACD指标在5浪中已出现两次顶背离，第三次后将形成阶段性顶部，所以行情还有一段路程，借鉴11.27后的走势可以发现大约3周左右。一批个股会先于指数指数，这也是为何创业板近期跌幅是主板两倍以上的原因，主板有权重股（金融和资源股护盘），而创业板有的则是砸盘。实际上随着年报、季报密集发布，前期已有高送转股和绩差股先行出现调整，所以这一现象还是值得重视。有跌的还有冲击新高的，期货强劲反弹拉动农产品、钢铁、有色金属等资源股板块活跃，随着创业板一波宣泄过后，市场在本周是一个逐步企稳的过程。

创业板演绎已进入今年最关键阶段

清理P2P为主线的金融监管风暴来袭，债务违约不期而遇地增加，“黑色期货”火爆对资金的磁吸效应，“缴税+MLF到期+发债”给资金面带来压力，私募牌照通过率较低，五大利空共振，上周大盘低开低走，一路震荡走低。最终，大盘全周以下挫3.86%收盘，创业板全周下挫7.48%，两市总成交量较前一周减少约13.85%，表明场外资金观望为主，场内资金不断多杀多，市场情绪低迷，市场信心不足。

量能萎缩较快，期货带动现货，个股活跃降低，亏钱效应较高，是上周盘面主要特征。技术上，上周大盘低开低走，一路震荡走低，2905点获得支撑，并呈价跌量缩态势，大盘上有20周均线反压，下获得10周均线附近支撑，部分周线技术指标呈现顶背离现象，预示短线调整压力犹存。日线技术指标显示，周五大盘低开高走，盘中窄幅震荡，呈价涨量缩的量价背离态势，缩量预示短线再继续大幅杀跌动力不足，但上涨的动力也不足，中短期均线开始空头排列，由于盘中曾瞬间击穿2905.25点颈线位，创业板先行指标已破位，周五反抽为破位回抽确认，大盘本周击破2900点是大概率事件。分时图技术指标显示，短时部分分时图开始步入压力区，加之技术指标呈现顶背离迹象，短线上行空间有限，2990点上方压力大。目前，无论技术面还是基本面，都预示大盘并未真正企稳，下跌的风险继续存在，尤其中小创的高估值结构性风险还会继续释放，只有中小创风险得到充分释放，才会为大盘反转或走出大行情创造有利的共振条件。操作上，若大盘向下击穿2905点颈线位，重仓者减仓为主，轻仓者观望；若有效向上站在2990点之上，重仓者观望，轻仓者适度加仓；若继续区间运行，则淡化指数，重个股，重仓者调仓，减持获利丰厚股，调入底部获得支撑股，轻仓者高抛低吸，把握交易性机会，立足短线。

本次反弹创业板与大盘存在明显区别，如果说大盘属由于量能不济导致的反弹无力，但创业板是明显出现放量，在长达一个月的横盘振荡中累积2万多亿的成交量，而周三的一根长阴跌穿横盘振荡的平台，也意味近万亿的筹码已被套牢，加上下跌再次靠近已连续二次考验过的上升趋势线，对创业板而言已进入今年最关键的阶段，如果不能组织起有效的上攻，一旦再次考验上升趋势线，风险将随之而来。大盘在这没有连续下跌的空间，未来还有构建头部的要求，但创业板如果不能快速攻击失去的平台，个股的风险将逐步体现，操作上注意，长线仓位继续滚动，中线仓位空仓观望，短线下跌是低吸的机会，但回避追涨和已完成主升浪的个股，在个股中寻找补涨机会，快进快出。

从现在情况看，大盘技术面修复后应会重新回到3000点到3100点之间震荡，但能否真的实现突破从技术面仍不清晰。从现在状态看，大盘5、10、20、30日均线将继续粘合纠缠在一起，而60日线将继续上行，如此意味下方的支撑在增强。考虑到上方半年线在3160点上方，那么也就意味大盘在半年线前总体技术压力现在已不算太大，关键是市场心理因素。所以，市场现阶段预计还有一个技术修复过程，然后才是再向上寻求进一步突破。另外，当前市场较弱势还有一个原因，就是楼市的热度使很多资金流向楼市。操作上，短线注意底背离，本周大盘估计会重回3050点附近，但如果向上还是缺乏力道，大盘依然还是会有回踩，注意节奏，注意控制风险。

未来市场或需摆脱两大“魔咒”才能有效形成强势

上周五为八卦日期时点，结果A股下探后形成支撑效应，深成指和创业板指创近周调整新低后回稳，形成一定的八卦时点转折支撑点效应。

上周市场的一大特色是两大“魔咒”造成市场4月20日大跌一度接近5%。资深人士黄智华指出，近半年来大盘在节气时点均形成一定转折高点效应，如2016年2月4日立春反弹出高点，之后两日调整；2月19日雨水下一个交易日冲出高点，之后出现一周时间的调整；3月6日惊蛰（周日），次日复牌后形成反弹高点，后展开4日调整。3月20日为春分（周日），3月21日体现为春分时点效应，结果形成高点。4月4日为清明节气（休市），效应体现在4月5日，结果当日冲高形成高点。4月19日为谷雨节气，当日大盘一度冲高，但反弹乏力，次日大跌，看来谷雨节气时段又形成转折压力效应。另外，从2015年6月见顶以来，到每个月下旬沪指往往出现至少一次大跌的“魔咒”，如2015年6月26日大跌7.40%，7月27日跌8.48%，8月24日和8月25日分别跌8.49%和7.63%，9月29日跌2.02%，10月21日跌3.06%，11月27日跌5.48%，12月28日跌2.59%（并导致2016年1月4日跌6.86%），2016年1月26日跌6.42%，2月25日跌6.41%，3月28日和29日也出现共2%跌幅。4月20日大盘大跌也算是应了近大半年来每个月下旬大跌“魔咒”，可见市场多头力量仍未占优。未来市场要摆脱这下旬大跌“魔咒”和节气见高点的现象，或才能有效形成强势。

大盘上周三大跌，跌破20日均线，沪指在60日均线2900点附近有所回稳，周四反弹乏力。短期估计20日均线3000点上下为压力，需有效收复才能走强。沪指2016年2月22日2933点、3月21日3028点、4月13日3097点这近两个月的阶段高点连成的压力带，目前上移至3130点上下，4月13日受压未能突破，主要是股指虽然创出3月21日以来高位，但成交量未能超过3月21日高位的水平，形成背离状况，说明上涨动力不足。目前半年线下移至3160点上下，上述阶段压力线与半年线间估计仍是反复的阶段压力区，要突破需要成交量持续放大，特别是要持续突破今年3月21日成交量的水平。

3300点是上方重要压力关，其为2015年7月24日4184点与2015年12月23日3684点两高点连成的套牢压力线，有效突破或才能使大盘脱离底部形成反转向上的趋势。该压力关可以说是牛熊分界线。未来上述阶段压力线、半年线、3300点套牢压力关构成上方重重压力。即使大盘回稳上涨也较为反复，上方重重压力估计仍有待较长时间的反复消化。今年3月30日沪指突破2015年6月12日5178点与2015年12月23日3684点两顶部连成的下降趋势线（目前位于2800点区域），上周三大跌为回抽，一般回抽应在这突破后的下降趋势线之上形成支撑，而当日指数跌至60日均线止跌，从60日均线已走平看，2900点一带的60日均线成为多空阶段平衡点，或有着阶段抵抗支撑效应。估计未来一段时间内，大盘或在半年线与60日均线区间上下波动，等待机会。

经济面未来仍有待进一步提振，股市今年2月以来的本轮回升更多的是或受货币政策相对宽松刺激和外围市场走强影响，估计长期持续爆发力或有限。上周低估值品种相对抗跌，未来价值投资可能受到市场逐步重视，各类养老金市场化投资运营可期，“作为最重要的长期资金，养老金能够发挥价值投资优势，改善资本市场的投机性强和波动性强的问题”。

技术角度解析何处是最佳低吸点位

上周一大盘直接低开20点一路震荡走弱，周三盘中一度杀跌150点，百股跌停再现，那么本周会如何运行呢？资深市场人士喻红星通过对主板各周期运行状态进行技术分析指出：

一、月线。从月线角度，行情最最重要的看点就是能否站稳5月线2985，只有站稳5月线，行情才会反复震荡反弹，才有进一步挑战10月线3167附近的机会！周三的大阴线导致5月线失守后，退守30月线2899附近，后期继续观察30月线的支撑力度，一旦失守，会进一步向120月线2794附近寻求支撑！

二、周线。首先进行周线的浪型分析：5178-2850调整11周为A浪调整；2850-3673反弹11周为B浪反弹；3673-2638调整11周为C浪调整，市场运行节奏如此清晰，而上周刚好是2638上升以来的第11周，所以为何上周会破位杀跌，是市场结构自然运行的结果，所以上周提示注意调整风险，也正是出于对时间窗口出现调整压力的担忧。研究B浪反弹特点，对理解目前的3097开始的这次调整有参考价值，B浪见到高点3673后，震荡调整2到3周后继续反弹，这波从3097开始的调整，也很可能也会走出类似的走势，震荡调整2到3周后继续反弹。对周线运行的技术状态进行分析，目前周线的强弱分界点就是5周线，只有收复5周线，行情才会进一步调整10周线3050附近，目前周线的支撑就是连接前期高点5178-3684对应的2814。上周在收复之前连续十三周失守的周线牛熊线后，上周的连续调整导致周线牛熊线3038，显示行情当运行到周线牛熊线附近时，市场明显感受到压力，只有再次收复并且持续站稳周线牛熊线3038，行情才有持续走牛的可能。

三、日线。目前日线的压力就是连接2月29日低点2638与3月29日低点2905对应的3095，支撑就是连接2月22日高点2933与3与7日高点2911对应的2814，这是参考低吸的位置。

综合结论：1）本次从3097开始的调整暂定调整2到3周，回落2814或接近2800附近可以低吸博反弹；2）目前日线牛熊线位于2995，此位置未收复前，总体就是调整走势，短线观察60日均线的支撑力度，一旦失守会进一步向2814及2800附近寻求支撑！

四月底行情重视几个规律性特征

4月来市场看多情绪逐渐增强，主要是因一季度各项经济数据好于预期，在此背景下，“U形复苏”、“W。但华鑫证券阿琪认为，与一季度各项经济数据好于预期相对应的，是信贷数据平历史最高水平、社会融资总量创历史最高水平。因此，一季度经济数据好于预期是“货币激素”的作用，不具有可持续性。更主要的是，3月2.3%的CPI是在调整计算权重后才勉强与1-2月持平。若按原先权重计算或接近3%的警戒线，这意味在“货币激素”作用下，通胀增速比经济增速跑得更快。结合一季度13.4%的M2增速已高于年度预算目标，显示降准降息等宽松举措已基本无望。

由于稳经济需求下的货币持续超额释放，叠加“弃实从虚”和资产荒的投资环境，资本逐利的天性必然会导致资产价格的泡沫化，从而使当前形成“摁下葫芦起了瓢”的资产价格动荡局势。在去年下半年股市去杠杆、今年热点城市房地产调控后，今年来先是债市杠杆被撑到极致，再是以钢材、铁矿石为主的黑色金属期货价格，以大豆、玉米等为主的农产品期货价格被脱离基本面爆炒。这些相关市场暴热时，对股市带来分流资金的负面影响，价格泡沫破灭时又对股市带来情绪恐慌的负面影响。同时，期货价格暴涨带动现货价格的上涨又进一步加大了通胀的潜在压力，从而令进退维谷的货币政策在去杠杆、遏制泡沫、防通胀的综合诉求下不得不转向谨慎。

目前A股的整体高估值主要是受去年以来宽松的货币环境支撑，而非基本面因素。因此，行情波动对货币环境的变化更敏感。“通胀比经济跑得更快”的比对关系，短期造就了资源股和周期股在涨价因素刺激下的脉冲性反弹，中期看，则加大货币政策回归常态的市场调整压力。2016年A股市场的核心基调是构筑新生态：一是对旧生态的反复洗牌，二是建立制度体系的新生态。目前市场正热议A股纳入MSCI指数，但A股纳入MSCI的前提是首先要恢复期指的对冲功能。没有能覆盖风险的对冲工具，国际投资者难以进行基本配置。此外，“私募投资基金管理暂行条例”和“上市公司监督管理条例”已被列入今年的立法重点，这两项制度均为市场的基础性制度，市场基础性制度建立的过程则是市场构建新生态环境的过程，这是一个来日方长的过程。

因此，构建市场新生态时期的A股不具备趋势性机会，或呈现震荡幅度和交易量皆收敛的基本格局。2至4月的这轮春季弱反弹较去年下半年的行情已表现出量价皆收敛的特征。春季反弹结束后的A股交易量还会继续收敛。预期短期内A股在3000点附近仍将会纠结和焦灼一段时间，但这种纠结和焦灼会不断消耗市场的有生能量，交易量的收敛意味行情活力的逐渐收敛。目前已是4月下旬，年报与季报的披露均已进入尾声期。在交易策略上，应继续注意行情的几个规律性特征：一是对年报送转题材的炒作将趋于周期性降温；二是强周期板块在行业弱景气中的反弹历来是以脉冲形式来完成的；三是如果交易量不能显著增加，则市场难有规模性和持续性行情。

未来指数一小段平稳期后将开启新的风险走势

本波行情很曲折，虽然从1月底看，反弹断断续续有近3个月，但很多投资者始终处于惶恐的状态，时不时地就有长阴袭来，总感觉反弹不踏实；在这样的行情中，究竟是要继续做多，还是要出局等待？中证玉名认为，从行情角度说，如今还在一段平稳周期，做多是主流，但做多不等于忽视风险，简单的做法还是跟紧主力资金的脚步，一波行情中，跟紧主力未必能取得超额收益，但获取平均利润是有保障的，既然对行情有这样那样的顾虑，不妨先将利润赚到手，就有了可以周旋的余地。

既然要分析主力资金，就先从指数入手。反弹以来，市场年初的调整和随后的企稳都和去年下半年行情走势有很大的相似度，历史会重演，不会简单的重复，分析走势得出来的是借鉴，而不是完全照搬。如图所示，先从起点看，2638点和2850点的出现几乎相同，都是急跌砸出来的，并不是历史上的密集成交区，指数意义较小，随后有过一波回踩，但从底部角度看，两者都不具备相关底部特征，至少下跌的相关因素并未完全解决，所以整体上市场依然在熊市模式。

从突破角度来看，2016.3.17日是翻版2015.11.4日突破，不仅是形态相同，而且也是其主流热点的模式相同，如本波是3.17资源股和3.18券商股联合实现了指数的箱顶突破；11.4是券商股，所以盯紧主线是关键，主线热点没有破位，行情也就不会结束，当然一旦主线破位了，投资者就应该赶快撤离。从长阴调整角度看，4.20下跌是一次翻版的11.27长阴的走势，而且都是回踩了60日线附近，同时还要注意一点，2930点一线即之前3.17日突破的箱顶位置，如同之前11.4日突破的3450点箱顶阻力一样。首先意味未来指数还有一小段的平稳周期，但这之后将筑顶开启新的风险走势，而且再度跌破关键点位，也就意味反弹行情的终结。

暴跌行情看似偶然实则有必然

上周三股市出现暴跌。沪市综合指数盘中最大跌幅达4.7%，同期深成指的跌幅则超过5.9%，虽然到收盘时，两市跌幅分别收窄至2.3%和4.1%，但在日K线图上，还是拉出自2月25日以来的最大单日跌幅。就在一些投资者还沉浸在“千点反转”的想象中时，股市的这一波暴跌对人们带来很大的冲击，市场上好不容易形成的多头思维，再次遭到重创。

对于下跌的理由，已有人找出不少，其实这些大都不是新近出现，不过是把已有的事情再挖出而已。严格而言，下跌虽然与这些因素存在一定的关系，但最重要的原因并不在此。讲到底还是实体经济不支持股市持续上涨。尽管有些状况是在改善，但远没有达到可以支撑大盘强劲上行的程度。因此，行情的反复避免不了，而一旦上行受阻，必然会导致回撤，如果此时市场心态变坏，那么就很容易引发“踩踏”，也就是雪崩式的单边下跌。周三的暴跌行情看似偶然，但实际上还是有其必然之处。毕竟，在3000点一线长时间的整理，已提示出后市向下调整的概率可能会大于向上突破。“久盘必跌”还是能说明一些问题。当然，在消息面平静，基本面也没有发生什么变化的情况下，股市也不可能持续暴跌，周三大幅下杀后行情出现反弹，收复不少失地，就已说明股市不具备持续暴跌的基础。显然如果日后大盘继续有所反弹，重回3000点一线的位置，也完全不是不可想象的事，而就这次下跌而言，它的确打破股市原先的整理格局，但由于没有从根本上予以改变，因此市场还是会重新回到这个格局中。

申万宏源桂浩明认为，这次似乎很突然的暴跌给了三方面启示：首先，应看到现在的市场与基本面的联系越来越密切，在去年人造牛市破产后，大家深切地感到，股市不能偏离基本面太远，因此在实体经济还在探底，复苏尚不能真正确定的情况下，轻易断言大行情来了完全错误。现在股市有反弹的理由，但不会走得太高，更不可能没有阻力地上行。暴跌告诉人们，上行的阻力其实还相当大，随时在寻找机会宣泄能量。其次，在注册制搁浅，战略新兴板没有列入十三五规划以后，有不少市场人士认为市场上也就没有利空，股市会大涨。其实，股市的涨跌固然与一些市场措施的实施有关，但这些并非起决定性作用。多少年都不搞注册制，股市不也是牛短熊长吗？以为可以通过换人及改变一下政策实施的时间，就会迎来一轮大牛市，这是很天真的。说到底，在市场基本格局没有真正改变的情况下，不能幻想会出现什么大级别的行情。相反，即便是小幅上涨，也会不时面临各种压力而出现明显的下挫。慢涨快跌的局面，难以从根本上避免。最后，股市上涨的基本力量是增量资金介入，从最近市况看，这方面存在缺陷，大盘一直表现为存量博弈。没有新资金介入，试图依靠人们对后市的良好预期来锁仓，从而使股指在量能不足的情况下实现上涨，这是脱离实际的。客观上，这次股指在站上3000点以后没有能放量上涨，是行情大调整的一个很重要的内在原因。所以，切实引导增量资金入市，这是当前维护市场稳定的重要举措。

暴跌过后，市场开始修复不会是一个太短的过程。鉴于时下一波三折的行情，投资者对后市会更谨慎，人们也需以更加稳健的方式来进行操作，也许控仓是最重要的一个环节。

商品期货对A股存量资金的分流或较有限

最近，大宗商品期货集体井喷，整个商品期货市场热得发烫。以4月21日为例，PTA、菜粕、豆粕、豆一、玉米、PVC、鸡蛋、淀粉、铁矿、燃油、沥青等11个品种主力合约封死涨停。以至国内三大期货交易所不得不在4月21日晚“半夜鸡叫”，相继出台措施，抑制交易过热。而与商品期货火爆场面形成鲜明对比的是A股市场。在商品期货品种大幅上涨的同时，A股市场却显得格外冷落，尤其4月20日，A股再现百点暴跌走势，上证指数盘中跌幅达4.53%。与商品期货的火爆相比，A股市场无异于“人间地狱”。

正是基于两个市场截然不同的表现，火爆的商品期货对A股市场资金的分流也就变得不可避免。毕竟资本是逐利的，哪个市场有赚钱效应，资金就会向哪个市场跑。这是资本的规律，是无须怀疑的。面对近期A股市场疲软的局面，A股市场资金流向商品期货市场是很正常的。而从有关的媒体报道看，巨额资金流向商品期货市场并非只是停留在口头上，而是在实际的行动中。而这些巨额资金流向商品期货市场，又进一步推动商品期货市场的火爆，A股市场因此显得更加冷落。

不过，尽管有大量的资金流向商品期货市场，但这种资金的分流主要还是以机构资金为主，以增量资金或后备资金为主。毕竟商品期货与股票是完全不同的投资品种，其投资风险远远高于股票市场，因此，很少有中小投资者涉足商品期货市场。所以尽管近期商品期货火爆，不排除有中小投资者火速开通商品期货账户，但这终究只是A股市场广大中小投资者中的极少数。倒是机构投资者抗风险能力明显强于中小投资者，资金实力与投资水平也都在中小投资者之上，所以机构投资者参与商品期货的炒作并不令人意外。因此，商品期货对股市资金的分流当以机构投资者的资金为主，不仅如此，在经历三波股灾之后，很多机构投资者原本就不看好今年的股市行情，这些机构投资者的股票仓位大都很轻。因此，这些机构投资者转战商品期货市场，倒也无须抛掉股票再去炒商品期货，而只需要将银行账户里的资金直接转到商品期货账户即可。所以，商品期货对A股资金的分流，主要是对增量资金或后备资金的分流，而不是对存量资金的分流，或说对存量资金的分流较有限。

从资本角度说，这种资金的分流是天经地义的。但就A股市场来说，却不是一件好事，这是不利于A股市场行情发展的。这也正是当前A股市场的尴尬所在。因为目前的A股市场缺少赚钱效应，很难留住资金。财经评论员皮海洲认为，实际上，在这轮商品期货行情大爆发前，商品期货明显未分流A股市场资金，但A股市场仍不温不火，赚钱效应并不明显，投资者入市的热情同样不高。之所以形成这种尴尬局面，这一方面与“股灾后遗症”有关。在股灾打击下，投资者对股市的信心遭遇重挫，而要恢复信心显然不是短期就可以完成的任务。另一方面是尽管股市遭遇股灾的打击，但A股市场的估值却并不低，除银行股等部分蓝筹股外，A股上市公司的估值普遍偏高。如截止4月21日，整个深市上市公司的平均市盈率超过39倍，其中中小板48.12倍，创业板70.03倍。如此高企的股票市盈率，让投资者看不到行情向上发展的空间。而一味炒作，股灾的教训在前，投资者的伤疤还没好呢！于是，A股市场只能是进退两难，陷入尴尬境地。A股市场资金因此被周边市场所分流亦在所难免。

○本周随时将出现反弹

上周五大盘低开收涨0.22%，深强沪弱，深成指和中小板指均上涨近1%，创业板指则上涨1.27%。权重中券商领涨，钢铁和有色板块大跌，保险、银行和两桶油等也跑输大势。题材方面，高送转、新能源汽车、虚拟现实和次新等活跃，稀土和黄金板块大跌。个股以上涨居多，不过涨停板也只有32个，跌停板却有8个。

大盘在低开中震荡反弹，几大指数几乎都以最高点收盘，沪指仅小涨且全天候多数时间处于绿盘状态，尾盘才勉强收红，成交量也创出地量，仍属于弱反。权重不给力导致大盘反弹弱，而题材股逐渐恢复活跃则促使创小板反弹的更强，盘面主要还是题材股表现，只是还缺乏绝对的领涨题材，这是因为大跌后市场信心的恢复需要一个过程。从盘面来看强势股的补跌风险仍然在释放，继高送转、次新、互联网金融、VR和无人驾驶等近期强势题材联袂补跌后，大涨的资源股和深圳本地股也开展补跌，这意味着近期强势题材基本上跌了一遍。强势题材集体补跌很有可能就是风险集中释放的末端，其他题材的杀伤力不足以撼动大势走向。还有一点值得注意的就是这两周率先杀跌的高送转板块已经有止跌企稳的现象，一般来说率先杀跌的强势题材率先企稳也就意味着市场调整也即将告一段落。当然止跌并不意味着企稳，这中间还需要有一个破旧立新的过程，若没有强势的新题材接力而是老题材修修补补，那即使有反弹也难以走远，也只能是震荡下的结构性行情。接下来行情的演绎关键就得看有没有强势的新热点接力，或者调整时间和空间已经充分的跨阶段的趋势性大题材能否卷土重来。

上周五几大指数联袂反弹，力度不大主要在于量能的欠缺，一般来说地量之后延续反弹的可能性大。大盘暂时不存在连续杀跌的基础，本周随时将出现反弹，但指数上升空间也比较有限，应该仍然是个股的结构性行情，重心还是在创小板。

家电、酿酒板块景气防御品种明显有资金关照

【行业主力资金流向】4月22日, 60个行业中有17个行业呈现净流入状态。其中,机构重点增持:保险(3.37亿)、银行(3.30亿)、家电行业(2.01亿)、食品饮料(1.55亿)、金属制品(1.53亿);机构重点抛售:有色金属(-21.5亿)、化肥行业(-8.73亿)、农牧饲渔(-7.11亿)、钢铁行业(-6.83亿)、房地产(-6.43亿)。

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