【焦点】中国建材与中材股份合并 水泥去产能问题引关注
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继“中国神钢”、“中国神电”后，“中国神材”也终于出炉。
9月11日，中国建材及中材股份合并完成时间表公布，中国建材执行董事兼总裁曹江林公开表示，上述两家企业预计今年12月或明年1月完成合并。此前9月8日晚间，中国建材及中材股份联合公布合并协议。
中国建材的管理层还透露，合并后的中国建材水泥总产能将达到5.3亿吨，成为全球最大的水泥生产商。
业内分析，两公司的合并，预示着原有“两材”业务整合将加速，并预测合并将在主营业务水泥板块先行展开。与此同时，在水泥去产能的大背景下，“中国神材”在提高行业集中度、去产能等方面将产生怎样的影响？
合并方案落槌被指先动水泥
中国建材与中材股份合并正在稳步进行，业界对未来的“中国神材”如何配置业务板块充满猜想。
停牌5日后，中国建材与中材股份于9月11日复牌，当日，中材股份报收4.03港元/股，涨12.57%；中国建材报收4.92港元/股，跌1.99%。
此前在9月8日，中国建材与中材股份联合公告宣布两公司签订合并协议，由中国建材吸收合并中材股份，交易完成后，后者将从港股退市。
曹江林于9月11日公开表示，合并将按照正常时间表程序进行，股东会将在11月份进行投票，若顺利预期今年12月份或者明年1月份完成合并。
值得注意的是，合并公告也重点提及，中国建材和中材股份作为国内第一大和第四大水泥生产商，此次合并将提升部分区域水泥行业集中度。
对于双方合并，国泰君安研报表示，中国建材和中材股份的主营业务均为水泥，合并后将形成产能超过5.2亿吨的全球水泥新龙头，产能布局将更加互补与完整。同时，由于之前两家企业的经营范围存在一定重叠，合并重组后能够一定程度缓解全国竞争问题，提升资源配置效率。
实际上，在两大上市公司合并之前，集团层面合并已经完成。2016年8月，中国建筑材料集团有限公司更名为中国建材集团有限公司（下称“中国建材集团”），作为重组后的母公司，吸收合并中国中材集团有限公司。
值得注意的是，“两材”合并前的2010年，中材集团曾向其子公司承诺，为消除公司水泥业务潜在的同业竞争，将用5年时间，逐步实现对水泥业务的梳理，并将集团内部水泥业务整合为一个发展平台。“两材”集团层面合并后，中国建材集团在2016年9月承诺到期后再度申请延期解决，承诺2-3年内完成底下各个产业板块的重组消除同业竞争。
国泰君安认为，水泥业务的整合可能将在承诺解决期内加速落地，并有望形成一个或者数个水泥业务A股上市平台。
高价下去产能两难
中国建材及中材股份合并减缓同业竞争，提高市场集中度，去产能也符合水泥行业发展要求。
援引中国水泥协会报道，中国建材集团董事长宋志平认为，两家企业合并，顺应建材水泥行业的发展趋势，在深化供给侧改革的大背景下，去产能和去产量的成效明显。
此次中国建材及中材股份合并，对水泥行业将产生怎样的实质效果呢？
中国水泥协会秘书处主任张建新对记者分析：“中国建材和中材股份合并，产能集中度会提高是无疑的，但由于两家公司的水泥市场分布区域不重叠，对市场整合较难产生明显效果。”
招商证券国际也指出，水泥行业整合长期看好，但短期市场协同效应有限。就水泥市场而言，中国建材与中材股份地域重合度不高。重合的地区大约有1亿吨产能，据中国水泥网的统计，此次重组能让5个省份产能占比有4%-8%的提升（主要集中在南方市场），因此这方面的协同效应有限。
不过，值得关注的是，近期水泥价格涨势抢眼。
中泰证券指出，根据统计，全国各主要省份均已普涨一轮，涨价幅度普遍达到30-50元/吨。同时，当前水泥库位比往年低10%左右、较多区域熟料明显供给紧张，各地企业已经开始酝酿后续新一轮涨价。
曹江林在8月底也曾公开表示，预计未来3个月会有3次提价，基本保持“每月一涨”的节奏。
然而价格的上涨，对于以市场化主导去产能的水泥行业来说，陷入更艰难的困境。
“水泥行业错峰生产主要是在保持产量平衡，真正去产能是要将生产线拆掉，生产线拆除需给予企业补贴，行业正在艰难探索如何自筹这笔补贴，利用市场化的方式去产能。如今水泥价格上涨，企业退出市场要求的补贴资金则会更高，但如果都亏损，又没有企业能拿出资金进行补贴，这是一个两难的问题，行业也在寻找合适的平衡点。” 张建新指出。
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