新三板创新层2.0时代,云南12家企业成为幸运儿

作者：樊思南

端午节假期，2017年新三板创新层挂牌公司名单正式公布，1393家企业携手迈入新三板分层2.0时代。

相比去年的953家，今年创新层扩容46%。而新三板现有11244家企业，创新层占比为12.38%，较去年首次推出创新层时的12.45%有所降低。

此次云南共有12家企业入选创新层，相比目前87家挂牌企业的数量，入选率接近13.8%，超过全国整体水平，但较去年下降不少。去年，云南有11家公司入选创新层，占当时云南板块企业数量的17.7%。

其中，“雄汇医疗”、“金浔股份”和“智信股份”为新入选企业，而去年进入创新层的“蓝钻生物”、“云能威士”则被淘汰出局。

去年6月，全国中小企业股份转让系统首次推出创新层，953家第一次入选企业，被市场寄予厚望。当时，云南共有11家企业首批入选创新层，云南美财智库曾撰文盘点云南11家新三板创新层企业。

首批入选企业都期待能享受政策红利，尤其是转板方面的优惠政策，但过去一年的现实却是，红利没有兑现，。比如，创新层企业需要披露业绩快报或业绩预告，并提高定期报告、临时报告披露及时性的要求，加强对公司承诺事项的管理，要设置专职董秘等。

在这样的背景下，今年创新层名单虽然备受关注，但已失去昔日的光环。跻身其中的，并不一定就是最优质的新三板企业。比如，今年新挂牌的“金浔股份”利润并不高。落选的，也有非常不错的企业，例如已经在走“退市”流程的“联诚科技”。

《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》规定的创新层分层标准和维持标准（满足其中之一即可）为：

标准一：最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元（维持标准不低于1200万元）；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%（维持标准不低于6%）。

标准二：最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%（维持标准不低于30%）；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。

标准三：最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元（维持标准不少于3.6亿元）；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。

在去年入选创新层的公司中，“安泰得”、“长江绿海”和“听牧肉牛”3家企业，最近两年平均营收均超过4000万元，符合创新层企业维持条件，得以继续留在创新层。

对应新入选企业第二条标准，云南的87家新三板公司，共有7家公司近两年的营业收入情况符合标准，分别是“三江并流”、“嘉缘花木”、“科力新材”、“金浔股份”、“智信股份”、“联诚科技”、“润杰农科”。但凭借这一标准入选创新层的只有“金浔股份”和“智信股份”2家。

主营有色金属贸易的“金浔股份”于今年2月11日正式在新三板挂牌，总股本为3850万股，此前两年分别实现收入1.16亿元和5.74亿元，营业收入年均复合增长率为554%。今年4月，公司发行股票募集了资金1020万元。

虽然其近两年的净利润分别为52万元和617万元，与其9位数的营收并不相衬，但公司符合“最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股”的要求。

另一家满足这一条件进入创新层的，是以测绘服务为主业的“智信股份”。虽然其去年营业利润同比下降42%，但最近两年平均营收仍然高达5900万元，且年均复合增长率高达60%，仍符合进入创新层的标准。此外，公司于去年6月定增募集了资金1620万元。

另外5家公司营业收入指标虽然也满足创新层标准，但并未入选今年的创新层名单，原因也各有不同。

今年3月挂牌的“嘉缘花木”未能按时披露年报，直接被创新层拒之门外。“科力新材”、“三江并流”两家公司股票转让方式均为协议转让，但挂牌以后从未进行过股权融资，也没能够着创新层的门槛。“润杰农科”则因为总股本小于2000万股，被淘汰出局。

 “联诚科技”的情况更为特殊，此前我们曾在《云南新三板公司第一份年报出炉》一文中分析过该公司。

今年4月，“联诚科技”向股转公司提出在新三板终止挂牌的申请，准备筹划IPO。目前，股转公司已经受理了该公司申请，其可能成为云南第三家因转战IPO而从新三板“退市”的企业。

对应第一条标准，通过筛选净利润和净资产收益率指标，处于基础层的76家公司，仅有“雄汇医疗”符合标准，新进入创新层。虽然这家企业以医疗科技公司自居，但实际上却是一家建筑装饰公司，原名为“云南雄汇装饰工程股份有限公司”，后更名为“云南雄汇医疗科技股份有限公司”。

去年，该公司实现营收2.32亿元，其中2.26亿元来自于医院装饰装修项目，近两年扣非后的平均净利润2121万元，且近两年加权平均净资产收益率均在15%以上。

此外，去年创新层的“生物谷”、“维和药业”、“长江绿海”、“七彩云南”、“吉成园林”继续保持较高的盈利能力，近两年扣非后净利润均超过1200万元、近两年平均净资产收益率高于6%，得以继续留在创新层。

可以说，以上6家公司就是过去两年里云南最赚钱的新三板公司。

除前两条以核心财务指标为主的标准外，挂牌公司还可以凭第三条标准参与考核，以谋求进入创新层。具体要求为“最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。”

相较于前两条标准，这一指标更复杂，筛选下来，云南竟无一家基础层的公司符合标准。按照维持标准，最近有成交的60个做市转让日的平均市值门槛降至3.6亿元，也仅有“生物谷”、“维和药业”、“七彩云南”、“万绿生物”和“大泽电极”5家公司符合标准。

其中，“生物谷”平均市值最高，达到20.4亿元，“维和药业”和“七彩云南”平均市值也突破了10亿元。做市商数量最多的是“万绿生物”，共有12家。“维和药业”股东户数最多，截至4月28日，股东户数达到274户，“生物谷”和“万绿生物”股东户数量也均超过了100位，说明合格投资者数量符合标准。

有新的企业入选，自然也有不符合标准的公司出局，“蓝钻生物”和 “云能威士”就是今年倒霉的2家公司。

从事螺旋藻提取物研发的“蓝钻生物”去年凭借2014年和2015年两年高速增长的营业收入进入创新层。

但其营业收入和净利润在2015年达到巅峰值后，在去年均出现大幅度下降。其中，去年营业收入同比下降37%，降至3200万元；净利润更是同比下降97%，降至33万元。

此外，截至4月30日前有成交的60个做市转让日内平均市值仅为2.53亿元，且做市商不足6家，最终被新的创新层拒之门外。

另一家从创新层降至基础层的公司，是主营电工机械设备制造的“云能威士”。与“蓝钻生物”情况类似，该公司业绩在2015年达到顶峰后迅速回落，去年虽然实现2.8亿元的营收，但扣非后净利润降至25万元，降幅高达96%。综合最近两年的经营业绩，“云能威士”已不满足创新层的维持标准。

另外，在市值和做市商数量两个指标方面，其与“蓝钻生物”水平接近，均低于继续留在创新层的维持标准。最终被降至基础层。