万佛朝宗ROE,耀眼新星EVA
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在业绩评价指标中，ROE最综合，也最受追捧。
ROE，Return on Equity，净资产收益率，是衡量公司盈利能力的重要指标。该指标越高，说明自有投资带来的收益越高。
ROE有如下两种拆解方式：
ROE=净利润/所有者权益
=总资产收益率*权益乘数
=（销售净利率*总资产周转率）*（总资产/所有者权益）
=（净利润/销售额）*（销售额/总资产）/（1-资产负债率）
这意味着：要提高ROE有如下办法：
提高利润率，通过提高单位售价或者降低成本来提高销售净利率
轻资产，通过提高资产的使用效率来提高资产收益率
通过资产拆分，可探究其产生原因：
总资产=流动资产+固定资产+无形资产+递延资产
=货币资金+应收账款+预付账款+存货+其他流动资产+固定资产+商誉+无形资产+递延资产+……
销售存在信用期就会有应收账款，为避免供应链不畅会产生存货，为进一步扩大生产、满足客户需求会采购固定资产，收购会产生商誉，购买土地、公司的专利会形成无形资产，准备金的计提会产生递延资产……
提高资产负债率，即提高负债、降低所有者权益
可以通过如下方式完成：
对供应商占款、收取客户预收账款来增加无息负债
向银行借款、向社会发债增加有息负债
向投资者进行股利分配来降低所有者权益
如上办法，玩得好烟花璀璨，弄不好灰飞烟灭：
想提高价格，却发现客户对价格极度敏感，粘性极低，一涨价就跑
想通过管理提升效率，却发现处处都得投入，IT、培训、软硬件购置等等，弄不好就会成沉没成本
试图收紧信用期，却不料客户不买账，订单锐减
试图降低库存，却由于企业内部的应变能力太差，导致交货期一延再延
产品市场向好，业务大增，却苦于没有厂房设备，于是加大资产投入，达产后却发现市场形势已变
如果企业足够强势，供应商会给予企业不错的信用期，但大肆压款可能也意味着供应的不及时、紧急供应时的讨价还价，毕竟谁也不是傻子，供应商也会优先选择保障优质客户
想通过有息负债来提高ROE，又受制于公司自身的融资能力（资产状况、销售及利润情况、担保等），而负债具有偿还期限，十个坛子七个盖的游戏一旦穿帮产生挤兑，企业的命运就会由银行等债权人掌握
想在保证高利润的基础上降低所有者权益，分红是唯一途径，如果是自然人持股架构，分红也意味着大量的税收，民企老板可能会因此肉痛
每种玩法，都依赖于企业的综合博弈能力，要具有对客户的定价能力、与供应商的讨价还价能力，要避免产品的可替代性，要提升企业内部的管理能力，要把握消费者习性，除了应对行业内的竞争者，还得提防潜在的进入者。
真心不容易。
但办了企业，恐怕也只有奔着高ROE而去，逆水行舟不进则退，商海尤其残酷。
ROE=PE/PB=市净率/ 市盈率=（股价/每股净资产）/（股价/每股收益）
市净率反映的是一定净资产的公司（所有者权益）在市场中到底值几个钱，比如所有者权益1000万的公司，市净率为3，则该公司在市场中值3000万，除掉所有者权益1000万，剩余的2000万为公司的商誉，商誉这东西，可能是品牌，也可能是组织能力、行业地位等，总之是伸手抓不到，但它却存在于人们的认知中。
市盈率反映的是市场预期，一个公司越受追捧，市盈率就会越高，追捧的人常常认为企业后期会有爆发式的增长，或者能咸鱼翻身扭转困境。有时候，高市盈率可能仅仅是一种心理预期，最终会被市场打脸，但有时候，也可能真的应验，于是它就成了对企业未来的现实折射。
在如上ROE拆解模式下，高市净率和低市盈率会造就高ROE，这对所有企业适用，而同时满足高市净率和低市盈率，需要如下条件：
企业品牌溢价极高，公司资本结构中，所有者权益占比小
企业每股收益极佳，而股价相对不高
若以投资的眼光看，高ROE无疑是投资的好选择，对于长期高成长公司，何时买入都不晚，但对于周期性行业，比如钢铁、煤炭、水泥等，则需要反向来看，高市盈率、低市净率时买入（ROE低时），低市盈率、高市净率时卖出（ROE高时），意即：ROE低时，全行业微利或亏损，供给端去产能，行业会慢慢走出低谷，当ROE高时，行业处于景气周期，产能即将扩张，这意味着价格战的开始，行业将慢慢走入低谷。
ROE虽好，也不能贪杯，毕竟它反映的只是当下，寅吃卯粮、杀鸡取卵均会造成ROE当期的如花似玉，但假以时日，卸妆后的容颜没准会让人大跌眼镜。
ROE,一个数据将公司的所有努力凝住，实属不易，但这些努力是主财所致，还是偏财所致，尚需进一步分析。主财意味着业务的可持续性，而偏财，可能只是一次性买卖而已，君不见，为增加利润，处置资产、卖房、套政府补贴、中国好同学捐赠等比比皆是，一不小心，就会被ROE的表象所蒙蔽。
EVA应运而生。
EVA, economic value added，经济增加值，它的出发点在于：评价一家企业好坏，要看这家企业是否能给股东带来更多的财富，由于股东投入的资源有成本（机会成本），只有在企业的盈利超过投入资源的机会成本时，才算为股东创造价值。
EVA=税后净营业利润-资金成本
=税后净营业利润-资金总投入*加权平均资本成本
其中：
税后净营业利润=（营业利润+财务费用+资产减值损失-公允价值变动收益-投资收益+研发费用的调整+市场开拓费用的调整+员工培训费用的调整）*（1-所得税率）-递延所得税资产本年增加额+递延所得税负债本年增加额
加权平均资本成本=债务成本*权重+股权成本*权重
留意税后净营业利润可知，该数据对营业利润的调整体现如下：
剔除了偏财，将不属于公司主业所导致的收入全部调整，上文所说的处置资产、卖房、套政府补贴、获取捐赠等，一律干掉。只看企业卖产品或服务的硬本事
将员工培训、市场开拓、企业研发视为延期的利润，视同他们最终会变现，避免企业管理层为了当期利润而不做长远考虑
考虑了股东投入的资本成本，如果股东的回报连将钱存入银行的回报都不如，股东的投资失败，业绩上体现的盈利，掩盖不了实际投资的亏损
想要提高EVA，就必须提高调整后的净经营利润，或者降低资金成本。
净经营利润的改善，有赖于资产的运行效率和企业自身的盈利能力；而权益资本成本大于债务成本，是不争的事实，资金成本的降低，则有赖于资本结构的改善。
EVA与资产、资金效率的关系如图：
透过该图，EVA这颗耀眼新星对企业管理者的良苦用心归纳如下：
要提高资金使用效率，需通过提高资产的周转率来提升资产收益率
要优化企业资本结构，需在财务风险可控的情况下适当运用杠杆，维持有竞争力的资本成本率
要激励经营者，着重企业的长远考虑，将员工视为人力资本，将研发投入视为收获季节的播种
要做强做大主业，就需要通过优化资源配置，将不具投资价值的项目和非核心业务及时剥离，同时加大核心业务的投资。