【许哲:关于泛亚金属交易所们】

最近风声比较紧，我之前一直和大家多次讨论的股市和人民币汇率一个比一个敏感，基本不让谈了，所以一直没什么更新，请大家理解一下。

今天泛亚弄了个大新闻，好多朋友来找我分析一下。其实该说的早就已经说了，相信一直看我专栏的朋友们心里非常清楚了。

一招看穿一切旁氏骗局——泡沫的形成、发展与破灭，以及复利的魔力。 - 天上不会掉馅饼 - 知乎专栏

不太高明的旁氏骗局而已，之所以金额比较大（目前已知430亿人民币），是因为有政府背书，而且有些理财产品是银行里帮助销售的，所以还有银行的隐形背书。

现在弄成这个样子，蛮有意思的，下图是堵证监会门口的。

具体的事情，这个答案 如何看待最近泛亚的事件？ - 尹小二的回答 回答得已经非常好了，如果关心这个具体的事例，可以去移步看一下。

这个回答里，我唯一不同意的是别以为有超过省级政府的背书就靠谱了。大家可以去看泛亚官网的内容，为其站台信用背书的，不仅仅是省级别的。

公司简介_泛亚有色金属交易所

况且，最近曾经全球最大的股指期货品种，其交易所也不是地方级别的，还不是说不让开单就不让开单，变相把市场就这么阉掉了，你能有什么办法？

辛辛苦苦建模，搭建管道系统，收集数据，反复验算，融资发产品，然后……就没有然后了。

一个经济体内，无风险利率虽然不如教科书上说的那样完全统一，但不会偏差太离谱，中国目前的无风险利率大家参考定存利率，shibor 等，如果回报率大幅度超过，那就要当心了，一定包含着某种未告知的风险。

至于 14% 左右的“无风险回报”，这个用膝盖想就能知道是怎么回事了。

这事情很无聊，和无数旁氏骗局相比，缺乏新意，编织的借口也毫无创见。

重磅公告：泛亚有色金属交易所全力以赴维护市场稳定

其中的桥段：

今年以来，一些外国势力纠结国内一些机构恶意做空中国稀有金属市场，甚至在一些贴吧，微博恶意中伤泛亚有色金属交易所非法集资、庞氏骗局、资金链断裂的行为，企图在投资者中造成恐慌从而打倒泛亚，让泛亚四年来替国家收储的稀有金属低价流向市场，以白菜价收购中国稀有金属，低价洗劫中国稀有金属。

真是辛苦了国外恶意做空势力了，才赶完A股的场子就赶快要去泛亚出镜了，犹如横店里负责演鬼子的群众演员，刚刚被手撕了一遍，赶快要去下一场，被不明出处的手榴弹再炸飞一回。

爱国主义是流氓的最后庇护所，诚哉斯言。

如此千篇一律的骗局为何屡屡得手呢？责怪人性的贪婪？？还是谴责制造骗局者的良心？

这些都是苍白而廉价的，骂完爽完后，什么都不改变。

庞氏骗局过去存在，现在存在，未来也会继续存在。它的基础在于人们喜欢使用经验归纳主义，来推测事情未来的发展。

当我的“投资”在一段时间内，确实收获了许诺的高收益的时候，人们就会相信这个体系能维持下去，并且主动为它制造各种理由，使其合理化。

因为人们惯用过去的事情，线性外推，认为未来的事情是过去事情的重复。这是典型的经验归纳法。归纳法并非完全没用，但使用上必须了解其缺陷，世界并非简单的历史重复，归纳法遭遇黑天鹅是命中注定的。

火鸡每天早晨都能吃到主人给的饲料，并推论此事必然天长地久，主人善良而慷慨，从经验归纳法而言，无懈可击。直到感恩节那天，画风一变……

感叹人类的愚蠢？感慨世事的无常？还是叹息人心不古？

这些都是熬制鸡汤的上好材料，可惜我没什么兴趣。世界本就如此，无论你喜欢不喜欢，认同不认同，满意不满意，它都是这个样子的。重要的不是感慨，而是认识并且利用它，不要被自己的希望期许牵着鼻子走。天地不仁，上苍不会俯身倾听你的诉求，道法自然，世界只会按照固有的规律运行。悲天悯人可以有，心怀天下可以有，不过得先认清这个世界才有资格谈。

观察现实，了解现实，接受现实，领悟现实，利用现实。

想要改变世界唯一的方法在于利用现实，而不是和世界无谓地对抗。何况所谓的对抗其实是单方面的，单相思的，征服世界战胜市场都是幼稚的冲动。

抱怨是愚蠢的事情，认为世界不对，市场错了是极其搞笑的滑稽戏。好比朝天吐唾沫，然后口水溅到自己脸上，世界并不在乎你的情绪。或许……可以再抱怨一下地心引力不顺我意，地球错了？

有些朋友实在是聪明过头，为数不少的关注我专栏的朋友问我，能不能在知道旁氏骗局的情况下，早早参与进去，做第一波，吃后来人的钱，然后快点抽身走人。

想法不错，问题在两点，一个自身能不能经受住考验，及时抽身，能做到这点的还不在少数，另外一个重要的问题是，大量的旁氏骗局从一开始的盈利都是纸面的盈利，而压根无法提取出来的，每一分钱的入账都不带出半个子的，仅仅是通知你发财的喜讯。

心思活络有想法的朋友们也别绝望，金融市场充斥着各色旁氏骗局，依赖后入者的加入推高资产的价格，造成繁荣的假象。而正规的金融交易所，是可以随时提现的。我这里说的正规的金融交易所，不是指有政府背书的就正规了。

特别需要指出的是如果你是贵金属交易者的话，中国只有上海黄金交易所和上海期货交易所是合法的途径，其余一切所谓的投资平台都是非法的。银行的贵金属交易不建议做，点差和手续费不划算。

商品交易，也只有大连，郑州，上海交易所三个地方而已。石油交易，截至笔者现在写作的时间（2015年9月22日），还都只有模拟交易而已，国内尚无石油交易的合法渠道。

在正规的，相当有保障得多的交易所里，识破旁氏骗局，尽早置身其中，并且早早止盈走人，是完全可行的。

世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。

许多人认为索罗斯是大盗，骗子，“境外恶意做空势力”的具体代表。我不这样看，这是我见过的在市场上少数一直说真话，而且愿意分享洞见的人。

有人认为明知是骗局还置身其中，是对后入者的不道德。

试问，有任何人逼迫你去券商开户入金，听从小道消息买入毫无价值可言的股票吗？有人用枪指着你，让你去买泛亚的“日金宝”吗？

作为成年人，要对自己的自由选择决策负责，不过如是。

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附：知乎问答：如何看待最近泛亚的事件？ - 尹小二的回答

尹小二，主业卖萌，副业债券

吴宇、短腿七、赵子璇 等人赞同

泛亚模式本身是一个非常浅显易懂的庞氏。曾经有期货业的人写过深度分析报告。作为一个电子化的“交易所”，它始终保持着年化20%的铟价上涨，绝对水平也一直远远高于其他现货市场的铟价。历来只有泛亚买入铟的行为，没有泛亚卖出铟的行为。并不与实体的铟需求方发生交易，这就意味着，泛亚是一个封闭的池子，它只有维持每年至少20%的资金净流入量才能达到这个目标，用新流入的资金去养既有的投资者。

与所有庞氏的结局一样，泛亚模式并不是因为资产端的现货价格暴跌而垮掉，而是因为负债端出了问题。

这个模式在过去的几年中一直过得顺风顺水，因为它的那个仓单质押产品能够给投资者年化13.68%且可以随时赎回的回报率。这个看上去“无风险”的产品在过去的几年萎靡不振的资本市场环境下基本上秒杀了一切其他资产，持续不断地吸引着新的资金进入这个所谓的“交易所”。

但是2014年下半年开始，它遇上了A股牛市。一开始是年化超过10%的打新收益开始可以与它比肩。到后来单边上涨的杠杆牛中，更是把一切所谓的“固定收益”产品都打得遍体鳞伤。当整个社会的资金都舍弃固定收益类产品、逐利去股市时，泛亚的结局就已注定。

是不是有一点蝴蝶效应的感觉？陆家嘴那头初夏倒下的杠杆牛，居然在中秋前隔空绊倒了云南的路人甲。

如果问泛亚事件给了什么启示，我觉得有两条：1、千万不要相信，尤其它还是民营的；2、千万不要相信天上会掉馅饼。

都是在A股温室中成长起来的，中国证监会真的对散户太好了，以至于众韭菜都不知道大灰狼长什么样。