海通证券11月基金表现回顾:股债基金齐跌,QDII基金表现强势

1.2017年11月资本市场回顾

1.1   股票市场：A股冲高回落，大消费板块集体调整

2017年11月A股冲高回落，整体呈现倒“V”走势。上半月以家电、白酒为代表的大消费个股强势延续，带动指数持续走高；下半月茅台发布风险提示公告、市场追高意愿不足，缺乏赚钱效应以及年底绝对收益资金（委外）兑现投资收益等一系列因素叠加导致前期表现强势的大消费板块快速调整，带动市场大幅下跌。全月来看，周期股和金融股强势护盘，整体表现较好。截至11月30日，上证综指收于3317.19点，全月下跌2.24%，深证成指收于10944.10点，全月上涨3.73%。风格方面，全月价值风格明显表现强于成长风格。

1.2   债券市场：债市调整，国开债收益率大幅上行

2017年11月资金面整体偏紧，通胀数据超预期，市场通胀预期抬升，此外，，债市继续调整。全月来看，1年期国债到期收益率上行7BP至3.64%，10年期国债到期收益率与上月基本持平，1年期国开债上行43BP至4.50%，10年期国开债上行32BP至4.82%。11月国开债收益率大幅上行或由于资管新规引发机构交易盘大量抛售国开债导致的。信用债方面，信用债跟随利率债走势，到期收益率大幅上行。主要指数方面，中债总净价总值指数下跌0.65%，中债国债总净价指数上涨0.08%，中债金融债总净价指数下跌1.27%，中债企业债总净价指数下跌1.20%。转债方面，受股市下跌的影响，中证转债指数全月下跌4.11%，其中，涨幅较大的转债有林洋转债、17桐昆EB和16以岭EB，全月涨幅分别为16.33%、6.71%和2.79%；跌幅较大的转债有广汽转债、久其转债和模塑转债，全月跌幅分别为-12.45%、-11.71%和-8.93%。

1.3   海外市场：美股三大股指创历史新高，油价上涨延续

11月海外市场各主要指数涨跌互现。具体来看，美国方面，、税改的预期以及沃尔玛、思科等大型公司良好的财报数据支撑，美股走势强劲，带动三大股指均创出历史新高。全月来看，纳斯达克指数上涨2.17%，标普500指数上涨2.81%，道琼斯工业指数上涨3.83%。大宗商品方面，受OPEC将延长减产期限的乐观预期、原油库存下降等利好刺激，能源价格全月上涨3.75%，ICE布油、NYMEX原油、石油、轻质原油和布伦特原油也都分别上涨2.42%、5.09%、3.58%、5.05%和2.96%。农产品价格全月上涨0.84%。11月中上旬美国科技股跳水，投资者对美国牛市产生担忧，提振金价，之后欧元一度重挫，美股创出历史新高，美元的强劲反弹导致金价下跌，全月来看，贵金属价格全月上涨0.75%，COMEX黄金上涨0.46%，COMEX白银下跌1.53%。

2.2017年11月基金业绩回顾

     11月，股债基金齐跌，货币基金收益率较上月略有下降，海外市场方面，投资美股、港股和原油的QDII基金表现较优。

2.1   股混基金：重配钢铁、金融等行业板块的产品表现出色

11月，股票型基金整体下跌2.29%，其中，指数股票型基金下跌2.00%，主动股票开放型基金下跌2.99%，主动表现略逊于指数；混合型基金方面，偏股方向配置的开放式基金整体净值下跌1.48%。个基方面，11月重配如钢铁、金融等板块的基金表现出色，如华安动态灵活配置、华安策略优选、。指数产品中，跟踪类如钢铁、银行、金融地产等行业的指数产品表现亮眼，如中融国证钢铁、鹏华国证钢铁行业、长盛中证金融地产、南方中证银行ETF、华夏上证金融地产ETF、富国中证银行等。

2.2 债券基金：债券仓位偏低的债券基金表现较好

11月债券型基金整体下跌0.46%，其中，主动债券开放型基金全月下跌0.46%，表现略逊于债券指数基金。品种方面，权益资产配置比例相对较高的偏债债券型基金下跌0.69%，可转债债券型基金下跌3.56%，准债债券型基金下跌0.57%，而债性更为纯粹的纯债债券型基金下跌0.20%。理财债基方面，短、中和长期理财债券型基金分别上涨0.33%、 0.31%和0.34%。个基方面，债券仓位较低的债券基金表现较好，例如中海惠利纯债分级、平安大华惠泽等。

2.3   货币基金：货币基金年化收益率3.91%

11月虽然央行进行公开市场操作，但在缴税等因素影响下，不管是非银还是银行，整体资金面略偏紧。11月货币基金年化收益率为3.91%。其中，表现相对较好的产品有先锋日添利、新疆前海联合汇盈货币、泓德添利、招商招利宝等。

2.4   QDII基金：投资美股、港股和原油的QDII表现较优

11月QDII股混型基金整体上涨1.58%。个基方面，投资于美股、港股的QDII基金表现较好，如广发全球医疗保健、易方达标普消费品、上投摩根中国世纪、汇添富香港优势精选、南方香港成长等。此外，投资原油的QDII基金也有不错表现，如易方达原油、国泰大宗商品、南方原油等。固收方面，债券型QDII基金整体下跌0.60%。

风险提示：本报告基于客观数据进行分析，涉及到的基金不代表投资推荐。

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